美元持续走强加剧偿债压力,部分新兴市场受冲击

2015-02-13 12:01 来源:【原创】
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汇通财经讯——美联储今年稍晚加息预期提振美元上涨,料延续涨势,分析师警告称,部分美元计价的新兴国家债券较为脆弱。乌克兰和委内瑞拉已处于风险中,土耳其也可能紧随其后。
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美联储今年稍晚加息预期提振美元上涨,料延续涨势,周五(2月13日)分析师警告称,部分美元计价的新兴国家债券较为脆弱。

凯宏投资(Capital Economics)亚洲高级经济学家丹尼尔·马丁(Daniel Martin)表示,美元的升值推升了以美元计价的新兴市场债券的本币价值,令些国家在偿还此类债务时面临更大的困难和压力。

在全球许多经济体实施宽松货币政策,以及预期美联储加息的背景下,过去七个月,美元大涨了近20%。仅在1月份,美元指数就上涨了近5%,涨至12年来高点。

法国兴业银行(Societe Generale)新兴市场主权债券策略师Regis Chattelier称,若美元加速升值,部分国家将变得脆弱。目前,乌克兰和委内瑞拉已处于风险中,土耳其也可能紧随其后。

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危险区
马丁称,俄罗斯和乌克兰似乎在强势美元面前表现得最为脆弱,美元走强加重了两国以美元计价的外债负担。

2014年俄罗斯和乌克兰地缘政局紧张拖累两国经济和货币表现。自去年8月以来,乌克兰货币格里夫纳贬值了逾50%,俄罗斯卢布走软了45%,西方制裁和国际油价的崩盘增加了俄罗斯的压力,石油为俄罗斯主要出口产品。

马丁指出,乌克兰以美元计价的外债占国民生产总值(GDP)之比约为79%。富国银行(Wells Fargo)数据显示,俄罗斯以美元计价的债务约为380亿美元,考虑到其经济总量逾2万亿美元,其局势可能不令人那么担忧。国际知名外媒指出,不过俄罗斯6000亿美元企业债券中,大部分以美元计价,提升了俄罗斯企业违约风险,虽然俄罗斯政府料不会违约。

尽管乌克兰和俄罗斯达成停火协议,不过市场显然仍感到担忧。知名外媒数据显示,乌克兰两年国债为该国期限最长的国债,收益率为17.5%。Marki数据显示,俄罗斯五年期美元计价的信贷违约掉期(CDS)报于2500点附近,1月拓宽了18.2%。

Chattelier表示,俄罗斯并没有如此脆弱。其债务溢价反映了投资者对其的忧虑仍较轻。

俄罗斯两年国债收益率为13.84%,五年期国债收益率为13.6%,俄罗斯五年期美元计价的信贷违约掉期溢价一直收窄,目前报于约500点。

马丁称,土耳其、智利和秘鲁处于风险之中,因截至目前,以美元计价的债务负担加重,且本币承压。

Chattelier指出,土耳其情况有所不同。油价的下跌帮助减少其经常帐赤字并降低通胀,不过美元的进一步走强将提升债务服务成本。

马丁指出,与之相反,巴西并未处于危险区,因其货币已“大幅”下跌。自去年9月初以来,巴西货币雷亚尔贬值了近30%。

亚洲是避险天堂
分析师门表示,亚洲美元计价的债务相对安全因大部分亚洲国家是出口商,拥有较高的经常帐盈余。

马丁称,近期泰国、马来西亚和韩国信贷占GDP之比增加。泰国信贷占GDP之比由此前的30%增加至80%左右。

安本资产管理(Aberdeen Asset Management)亚洲信贷主管Thu Ha Chow表示,亚洲是新兴市场中较安全的部分。政治和结构改革已提升了这些国家的信贷能力,如印度和印尼等。

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