耶伦继续打太极？教你读懂女王心

汇通财经APP讯——

本周美联储(Fed)主席耶伦(Yellen)在国会的证词看似是在打太极，但也可能是市场没有读懂美联储的心。

1月美联储利率决议后发表的声明，乃至本周耶伦在参众两院上的证词，与其说耶伦在打太极，不如说她已经传递了极为重要的信息：加息需满足三个标准。



1、就业市场继续改善
虽然美国当前失业率已经降至5.7%，大幅低于一年前的6.6%，但耶伦指出，还有太多的美国人失业或者没有完全就业，薪资增长依然迟滞。

目前美国约有680万兼职人员希望能获得一份全职工作。2007年时，这一数字平均每月为440万。目前这是数字已经降至经济衰退前的水平，但还需进一步下降，才能满足耶伦完全就业和物价稳定的标准。

2、核心通胀必须停止下降、稳定、最终上升
1月美国的核心通胀率为1.6%，与12月保持一致。巴克莱资本美国首席经济学家Michael Gapen指出，根据该银行的多个模型，在5-9月期间，核心通胀持需要稳定在1.6%左右。


3、市场通胀预期需要上升
目前阶段，美国的通胀挂钩债券与美国国债收益率差被证明是对美联储有帮助的。

在1月货币政策会议上，美联储对这一衡量未来通胀的指标描述如下：与会者基本同意需要密切关注市场上的通胀指标。在本周递交给国会的政策中，美联储也单独对市场上的长期通胀预期展开了讨论。

从下图可看出美联储的担忧不无道理：从2020年开始的平均年通胀率(蓝线)大幅低于美联储设定的2%的通胀目标，并早于原油价格的下跌时间。下图也显示，从现在开始的五年，长期通胀平均将处在1.6%左右，也低于2%的目标。