非农夜，剖析美联储的“双重使命”

汇通财经APP讯——

美国非农就业报告对全球市场具有重大影响，因为就业是美联储“双重使命”中的一个对象，就业形势与美联储加息有着直接关系。今晚迎来“非农夜”，来剖析一下美联储的“双重使命”。

美联储的双重使命是：美联储的目标是促使有效实现就业市场目标最大化，稳定物价并使长期利率处在适宜水平。因而，市场通常倾向于依据非农报告对将到来的美联储决议进行押注。意外好的数据通常会引发市场对美联储更早加息的预期升温，反之，令人失望的数据则打压加息预期。当前，美联储处在记录低位0-0.25%。

【通胀】

随着全球经济放缓令大多数主要经济体沦落到通缩边缘，通胀数据已成为万众瞩目的焦点。在美国，个人消费支出(PCE)物价指数是受美联储青睐的衡量通胀的指标，1月PCE物价指数年率仅升0.2%，较前几个月的年率大降：12月、11月和10月分别增长0.8%、1.2%和1.4%。PCE物价通胀指标已超过两年低于美联储2%的目标水平且还在下滑，这是美联储加息之路的一个绊脚石。

从下图1可以发现，实际上美联储指望通胀达到其目标水平的时间在2017年之后，此图是据美联储董事会成员及银行业行长的数据研究而来。


(图1：美国PCE物价、核心PCE物价走势与美联储通胀目标对比)

不过，受美国在经济整体形势上的优势影响，美元兑大多数主要非美货币已大幅升值，同时美联储也一直在准备2015年内开启加息之路，但依然会根据宏观经济数据进行研判。

【非农就业报告】

在最新的预测中，美联储的核心决策层——FOMC参与者预计更长期名义失业率主要趋势是徘徊在5.2-6.0%区间内，目前位于5.7%。而美联储整体预测结果是未来数年名义失业率稳步下滑，如下图2所示。


(图2：FOMC对更长期失业率的主要预测观点)

那么，即将到来的非农报告将是怎样的呢？市场预计美国2月非农增加24万左右，失业率料由前值的5.7%降至5.6%。美国就业在2015年开局表现强劲，1月新增就业25.7万，且此前两个月强势上修，失业率小升至5.7%。

民间薪资增长也是值得特别关注的一个数据，该数据自2014底以来一直表现不理想。若薪资继续上升，美元有望获得良好提振，特别是在非农就业及失业率数据好于预期的情况下。

换言之，若数据弱于预期，美元将承压，特别是兑日元和英镑，因这两个货币对一直在拖美元指数的后腿。