原油价格上涨乃受空头回补提振，也门战事难撼供需格局

汇通财经APP讯——

尽管也门在国际油市只是个小角色，但沙特及其海湾盟国对也门的空袭推动油价在周四(3月26日)大涨3美元。据美国能源信息署(EIA)，也门日产原油仅为13万桶，约占全球产量的0.1%，与意大利或美国堪萨斯州相仿。

原油市场看重的是途径也门的原油运输通道，担心冲突可能干扰也门和吉布提之间曼德海峡(Bab el-Mandeb)的航运。但也门冲突中任何一方掌握的现代化武器能够给曼德海峡的航运造成严重威胁。因此，也门冲突导致石油生产或供应线路中断，都还是十分遥远的事。

不过，即便如此，一些分析师仍担心，冲突升级可能会把地区内的强国或产油大国也拖进来，因为沙特和伊朗分别支持冲突中的敌对方。沙特及其海湾盟国代表的逊尼派与伊朗支持的胡赛反叛什叶派展开激战。

但对于伊朗而言，也门只是个次要问题，与之切身利益更加攸关的还是核问题谈判以及打击伊拉克境内的伊斯兰国(IS)。伊朗可能会给也门胡塞武装打气，向他们提供资金和武器，但没有理由为了这样的边缘性问题，去冒与沙特及其盟国爆发全面军事冲突的风险。

包括沙特、埃及、美国和前苏联在内的外国势力影响由来已久，在也门爆发的无数内战和叛乱中分别支持不同的力量，不过这些冲突都不同程度地控制在本国境内。

市场分析师John Kemp认为，因此过去24小时油价的跳涨，更大程度上是反映了油市内主要金融机构的仓位调整，而不是全球原油供应面的风险。

在沙特开始发动空袭之前，对冲基金和其他货币经理人持有的原油类衍生品空头部位创纪录高位。据CFTC数据，截止3月17日当周，对冲基金持有的美国NYMEX原油相关期货和期权空仓达到纪录高点，相当于2.09亿桶石油；持有的布伦特原油相关期货和期权空仓相当于9500万桶，纷纷押注油价会进一步下跌。

很多看空的对冲基金经理人和石油分析师确信，原油库存的快速增加，尤其是美国库存的上升，势必会导致油价的进一步回落。但如果市场过分做空或者做多，那么一旦出现意想不到的情况，就很可能会向另外一个方向发展。

其实欧美原油在3月18日便开始逐步上升，因为卖压逐步减弱，对冲基金也开始回补一些仓位。沙特在也门发动空袭的消息得到确认，只是加剧了这种回补空头的趋势。


(欧美原油近1个月走势图，白线代表美国原油，绿线代表布伦特原油)

也门曼德海峡相关背景
也门与沙特西南部国界接壤的范围很长，但这块区域的冲突对沙特主要油田没有威胁。沙特主要油田集中在东北部。但原油市场看重的是途径也门的原油运输通道。连接红海和亚丁湾及阿拉伯海的曼德海峡，有一部分海岸线属于也门。每天约有400万桶石油途径曼德海峡，从海湾地区主要油田运往地中海和欧洲的炼厂。

与霍尔木兹海峡和马六甲海峡一样，曼德海峡也被EIA确认为全球油市的潜在“运输瓶颈”之一。如果该海峡关闭或者变得不太安全，那么油轮将不得不改道非洲南端，这样一来就将多走数千公里并多花费几周时间。投行高盛(Goldman Sachs)在周五(3月27日)的报告中看淡也门冲突对原油供应的影响，该行给出的理由是，油轮可能会选择经由非洲来取代穿过曼德海峡。

但与霍尔木兹海峡(1700万桶/日)和马六甲海峡(1500万桶/日)不同的是，每日途经曼德海峡运输的原油数量相对较小，而且也有其它可替代通道，就是不太方便而已。


(石油运输瓶颈图表)

伊朗海军官员过去曾暗示，若与美国发生军事冲突，则将争取关闭霍尔木兹海峡。事实上，伊朗海军和革命卫队能否对抗美国第五舰队的威力，持续封锁霍尔木兹海峡，还令人怀疑。第五舰队的基地在巴林。

更何况，并没有情况暗示，也门冲突中任何一方掌握的现代化武器能够给曼德海峡的航运造成严重威胁。因此，也门冲突导致石油生产或供应线路中断，都还是十分遥远的事。

北京时间12:05，美国NYMEX 5月原油期货报50.39美元/桶，下跌1.20%；布伦特5月原油期货报58.24美元/桶，下跌1.05%。