欧债收益率屡破新低，一场投资人与欧洲央行的对决

汇通财经APP讯——

随着投资者争相与欧洲央行(ECB)量化宽松(QE)项目的购债需求竞争，德国国债的上涨推动债券收益率跌至纪录低点。

德国四年期国债收益率本周跌至欧洲央行负0.2%的存款利率水平下方，意味着该种债券不再符合欧洲央行购债的条件。周四(4月9日)，德国八年期国债收益率也录得有记录以来首次跌破零。

作为量化宽松计划的一部分，欧洲央行承诺每月购买包括政府债券在内的600亿欧元资产，该计划将持续到明年9月份。



德国中央合作银行分析师Felix Herrmann称，欧洲央行为拟购国债自设的负0.20%的收益率限制可能很快会成为一个问题。

Herrmann说，欧元区国债收益率下降得越多，就会有越多的国债收益率低于这一限制。他计算得出，目前超过2,500亿欧元的欧元区国债(同时也符合资产购买计划的条件)收益率已经低于这一限制。他计算得出，如果德国国债收益率曲线下移10个基点，同时欧元区利差水平维持不变，那么收益率低于存款利率的债券的市场规模将突破7,500亿欧元。

对政府债券的需求不仅来自欧洲央行，银行业、退休基金、被动投资者以及其他国家央行也参与其中。美银梅林指数显示，各方竞相购买促使欧元区到期国债平均收益率在3月11日跌至0.4252%，为至少1995年以来最低。


(德国10年期国债收益率)

北欧联合银行认为，欧洲央行可能会扩大资产购买种类。该行称，欧洲央行可能于下周三(4月15日)在其资产购买清单中增加一些国际机构和超国家机构。欧洲央行管理委员会定于4月15日召开货币政策会议。

北欧联合银行还表示，在欧洲央行宣布可能修改符合其公共部门债券购买计划条件的超国家机构和机构初始清单后，外界普遍预计欧洲央行将从一定程度上扩大资产购买规模。该行首席欧洲分析师Holger Sandte和首席策略师Jan von Gerich称，预计将看到更多的名字。其他方面，他们预计进一步降息的可能性很小，债券购买计划持续到2016年9月以后的可能性很大。

不过，加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)分析师认为，欧洲央行购买公共部门债务的方案已经在实施中，市场也已经了解了相关条款，因此下周召开的欧洲央行会议上可能不会有重要的新内容公布。该机构称，由于该央行管理委员会已经制定了到2016年底的货币政策框架，因此在可预见的未来该央行采取重大措施的可能性很小。但该机构指出，在上一次会议上，欧洲央行曾表示可能考虑购买符合条件的国际机构以及超国家机构发行的债券。

下周欧元区主权债券发行规模料达“天量”水平
德国商业银行策略师Alexander Aldinger和David Schnautz估计，下周欧元区主权债券发行规模将达到约390亿欧元的“天量”水平。他们计算道，这将远高于今年以来大约225亿欧元的周平均水平。

下周的主权债券发行量之所以会如此之高，是因为意大利将发行BTP Italia债券(一种面向散户投资者的通胀挂钩债券)，认购时间为4月13日至16日。意大利还将举行常规的BTP债券拍卖，规模为60亿至75亿欧元。

除此以外，荷兰将发行20亿至30亿欧元债券；德国将发行40亿欧元债券；法国和西班牙总计将发行至多约150亿欧元债券。