基本面三大利空，瑞郎兑美元料将持续贬值

汇通财经APP讯——

瑞郎上周持续贬值。美元兑瑞郎日线收盘已五连阳，日图貌似在0.9500附近形成短期双底形态；周一(4月13日)亚市盘中徘徊于0.9810一线。自瑞郎与欧元脱钩之后，瑞郎走势已不再跟随欧元步伐，那么，瑞郎近期走软的动能来自哪里呢？基本面来看包括三大原因：通缩持续恶化、经济增长停滞、负利率吓跑投资。因而预计，瑞郎兑美元将持续下滑。

下图1为瑞郎指数型基金(CurrencyShares Swiss Franc Trust)的表现一览：



1) 瑞士通缩持续恶化

由于能源价格交易处在记录低位，瑞士通胀通胀仍表现疲软。瑞士3月通胀年率萎缩0.9%，较2月年率0.8%的萎缩程度进一步加大。自2014年初以来，瑞士通胀自零水平附近一路下滑，至目前水平。疲软的能源成本持续成为瑞士物价的最大拖累。通缩压力持续就意味着瑞士央行刺激政策不会放松。下图2为瑞士最近八年CPI走势图一览，其中跌入负值区域的通胀如淡黄色线所示。



2) 瑞士经济增长停滞

瑞士经济增长小幅增长，但仍需要政策支撑。第四季度，瑞士GDP年化季率增长1.9%，与前值增幅一致，但高于预期的增长1.7%。自2013年中期以来，瑞士经济增长已基本停滞，同时，瑞士央行决定取消瑞郎与欧元挂钩令瑞郎兑欧元大幅增值，从而引发国际货币基金组织(IMF)下调对瑞士2015年GDP预期。下图3为最近八年瑞士GDP年化季率增速走势一览。



3) 负贷款利率吓跑投资，瑞郎兑美元料将持续下滑。

虽然瑞士央行没有推QE刺激支出，但负贷款利率将吓跑投资。3月，瑞士央行维持贷款利率在负0.75%(-0.75%)不变，符合市场预期。自2008年以来，瑞士贷款利率自正2.5%一路被下调至负值区域。目前来看，瑞士利率可能维持在负值区域内，因决策者们预计经济在2015年将表现疲软，与IMF给出的预期类似。下图4显示的是瑞士最近八年基准利率(贷款利率)变动曲线图一览。



北京时间14:22，美元兑瑞郎报0.9794/96。