中国M2增速不及预期，加强降息降准预期

汇通财经APP讯——

中国央行(PBOC)周二(4月14日)公布的数据显示，中国3月M2货币供应年率增速放缓至11.6%，虽然中国央行称这与经济增长和物价涨幅预期目标也基本匹配，但很多市场人士认为这将加强市场对中国将降息降准的预期。

具体数据显示，中国3月M2货币供应年率增长11.6%，不及前值增长12.5%和预期值增长12.3%，不过中国央行称M2增速虽略有下降，但与经济增长和物价涨幅预期目标也基本匹配。中国央行调查统计司司长盛松成则指出，一季度M2增速回落主要受汇通网集团占款明显少增，同业资金运用和表外融资减少导致货币派生能力减少等因素影响。

中国3月M2货币供应年率：


数据显示，3月汇通网集团储备余额为3.73万亿美元，低于2月的3.84美元，也不及预期值3.81万亿美元，较2014年9月末的3.89万亿美元减少500亿美元；外媒据此测算，中国今年一季度汇通网集团储备减少1,100亿美元，为连续第三个季度下降，亦为六个季度以来最低水平。此外，2014年全年外币贷款累计增加582亿美元，外币存款累计增加1084亿美元。

数据还显示，3月M1货币供应年率为增长2.9%，不及前值和预期值(两者均为增长5.6%)；3月M0货币供应年率为增长6.2%，不及前值增长17.8%，但好于预期值增长3.8%；3月社会融资规模增量为1.18万亿元人民币，比上年同期减少8,378亿元。

中国央行调查统计司司长盛松成重申，央行将继续实施稳健的货币政策，更加注重松紧适度，灵活运用多种货币政策工具，保持适度流动性，实现货币信贷及社会融资规模合理增长。

中国央行并称，一季度贷款增长较快，信贷结构明显改善；社会融资规模适度增长，融资结构有所优化；同时，大量表外业务转移到表内可以在一定程度上缩短融资链条，减少融资风险。

不过，很多市场人士认为上述数据将加强市场对中国将降息降准的预期。

鄞州银行产品创新部总经理 游春：
信贷增长超预期，显示在当前经济持续下行的趋势下，各商业银行加大了实体经济的信贷投放，也显示中国央行或在某种程度上加大了对商业银行信贷投放的指导效果，加大了市场对货币宽松的强烈预期。

同时从目前经济实际运行状态来看，经济持续下探的压力较大，预计未来货币政策和财政政策会更有较为积极的配合，政府主导的基础建设投资加大，适度宽松的货币政策环境或可期。

交通银行金融研究中心金融分析师 徐博：
M2增速在2月份突然跳升，现在又回落。从统计学角度看，2月份可能存在央行口径调整的因素，因为从余额同比计算是没有达到12.5%增速的高位的。统计性的因素影响了公布数据的表现，但实际上从连续性上来看，余额同比的稳定性还是可以的。特别是从余额同比数据来看，1月、2月到3月的M2还是略有增加的。从整体货币运行态势来看，有放松存准率的空间，二季度应该会降准。

南京银行金融市场部研究主管 黄艳红：
贷款数据1.18万亿还好，社融比较低，因为其他表外都清理掉了，剩下贷款占比比较高；M2增速低可能跟汇通网集团占款的增量下降有一定的关系。货币政策方面降准的空间会更大一点，一方面M2增速比较弱，另外贷款形势还不错，正需要进一步加大资金支持力度。

海证券宏观分析师 胡月晓：
M2增长低于预期但信贷增长高于预期，从两者关系看，3月份信贷增长和货币增长间也出现了背离现象，表明银行系统新创造信用漏出又增多，原因可能仍为股市“吸金”所致。

从对银行信贷的草根调研情况看，在实体领域有效需求不足的情况下，银行有主动配合客户融资“炒股”的动机和行为。预计未来信贷增速将稳中有降，而货币增速则稳中回升。

兴业证券固定收益分析师 唐跃：
社融中信托与委托贷款继续萎缩，社融同比增速继续下降，受汇通网集团占款下降和同业信用派生可能受阻的影响，M2也明显低于市场预期。信贷方面，尽管规模不小，但与表外转表内有关，而且中长期信贷规模明显下降，银行信贷扩张的速度在放缓。总的来看，信用收缩的压力仍然较大，货币和财政政策需要做更多的动作来防止信用收缩循环给经济造成的负面影响。

民生银行金融市场部首席分析师 李志强：
把3月信贷和社融两个数据结合起来，融资情况不是那么乐观，而且M2增速也比较慢。汇通网集团储备增长情况也不高。总的形势不太理想。如果明天公布的GDP不明显偏离预期，在现有的大经济环境下，货币政策还需要进一步放松。从央行降低社会融资成本意图看，降息的可能性更大一些，当然，最迟到三季度，降息和降准两个工具都有可能再次使用。