【分析】伊朗核协议将如何影响原油价格和股市？

汇通财经APP讯——

伊核问题六大国(美国、英国、法国、俄罗斯、中国和德国)以及伊朗在历时八日的谈判后终于在4月初就全面解决伊核问题达成框架性协议，如果在6月30日截止期限前伊核谈判能够达成全面协议，年底前则有可能会取消对伊朗的国际制裁。在时隔35年冲突后，此次世界外交中的重大进展将对油价和股市产生重大影响。



伊朗制裁若取消，油价将下跌
欧盟和美国若取消对伊朗的制裁，可能会导致油价下跌。伊朗为全球第四大储油国，取消对该国的制裁将打开伊朗释放其更多原油出口的大门。据美国能源信息署(EIA)计算，伊朗同样也是全球第二大天然气储备国，伊朗储油量将近石油输出国组织(OPEC)储油量的13%，且占据全球总储油量的10%。

若取消制裁，伊朗预计在明年底前增加原油产出量至少70万桶/日。不过，伊朗恢复原油产出将花费时日，其不可能在一日之内冲击油市。除非有新的可预料的原油供应洪流冲击市场，抵消掉其他地方原油减产的影响。可预见的新供应将损及油价的任何反弹势头。

低油价对美国而言既有益又有弊。鉴于消费占据美国GDP的70%，低油价将令美国民众拥有更多现金用于其它支出。EIA预估，平均来看，天然气花销占据所有家庭民众支出的5%，美国家庭2015年用于天然气支出将较2014年减少550美元左右。因天然气价格降低且汽车燃油效率更高，年度天然气消费支出正稳步迈向11年最低水平。

然而，低油价对美国能源部门盈利及销量造成冲击。作为低油价的结果，油气公司不得不裁员并减少资本投资。这种情况在德克萨斯州和北达科他州等丰富储油区更为严重。

金融信息提供商FactSet在4月10日的报告中预计，美国能源部门第一季度盈利同比将大砍65%，为标普10大行业中损失最为惨重的。如果将能源部门剔除，标普500指数预估盈利增速将从下跌4.8%跳升3.3%。能源部门第一季度销售额同比料损失39%，若剔除该行业，第一季总的标普销量将从下跌3%逆转变成上涨3%。

整体而言，考虑到能源行业占美国GDP比重为5.9%，而消费支出占到70%之多，因此油价下跌对美国而言利大于弊。

美国预算赤字与利率之间的关系：正相关
伊朗与六大国中的头号国美国结束冲突将消除掉美国股市面临的一大地缘政治风险因素，就好比当初苏联解体的影响一样。这样一来，美国将少了一大工业化的军事威胁，这将允许美国减少用于军事方面的支出。据斯德哥尔摩国际和平研究所(SIPRI)，美国政府2014年军事支出总计6100亿美元，或占到GDP的3.5%。

在此背景下，今年美国税收收入有望增至新高。军事支出的减少，加上政府口袋将拥有更多资金可能会导致发行更少的国债，以及一个更低的预算赤字。美国低利率环境将刺激美国经济增长，而更少发债则可能会支撑美元指数上扬。

由美联储理事会货币事务部门主管Thomas Laubach进行的研究发现，利率与预算赤字之间存在相关性，尽管财政赤字影响利率的程度仍存有争议。当预计赤字占GDP比重将上涨1个百分点时，长期利率将上升25个基点左右。

另一方面，据经济学家R. Glenn Hubbard和Eric Engen的研究发现，当美国政府的债务占GDP比重增加1%时，利率将攀升2个基点左右。该研究暗示，一份平衡的预算可能会使利率下降10个基点至100个基点。

风险仍存
美国仍视伊朗为恐怖主义活动发起国。伊朗与六大国之间的核谈判结果仍是悬而未决，他们之间最终将达成何种协议仍是一个谜。即便是达成核协议，美国国会成员也可能会反对取消对伊朗制裁。不过，倘若美国企业发现它们的欧洲同行们正从与伊朗的业务往来中盈利，美企可能会施压国会以解除制裁。如果伊朗核协议告吹，美国股市很可能会将此前达成框架性协议后的全部涨幅倾尽吐出。