油市看涨之际，法国兴业银行并不建议直接做多原油

汇通财经APP讯——

美国NYMEX 5月原油期货价格周一(4月20日)收涨0.64美元(涨幅1.15%)，至56.38美元/桶，盘中大幅波动于54.85-57.17美元/桶区间，因为在美国原油库存下降预期的利好之下，沙特石油产出说法、美国向也门海域派出军舰用于防范伊朗武器输出和美元反弹不断侵蚀原油市场的涨幅。NYMEX 5月原油期货将在周二(4月21日)因为到期而进行交割。

相比之下，交投更加活跃的美国NYMEX 6月原油期货价格则冲高至58.63美元/桶，试图上测上周四(4月16日)所创58.82美元/桶的2014年12月23日以来最高位。

美国NYMEX 5月原油期货价格曾在3月18日录得44.03美元/桶的六年最低位，但随后反弹了29%。即便是在这样大幅上涨的情况下，美油市场的回报正被交易延期费(contango，未来数周交付合约价格低于远期交割合约价格，也就是产生期货溢价)所侵蚀。那些看涨原油价格的投资者就得以相对低廉的价格出售近期到期交割的原油期货合约，并以更高成本买入到期时间相对偏长的期货合约，——负展期收益(roll yield，滚动收益)会导致投资者收益空间大打折扣。

法国兴业银行(Societe Generale SA.)就此撰文称：“如果你认为原油价格正在上涨，那你最好就不要买入。”

法国兴业银行认为，为了破解/避免这样的难题，看涨原油价格的那些投资者就可以转而考虑买入加元和墨西哥比索等那些与原油价格相关的股票和货币；随着美国石油产出速度放缓和需求得到改善，预计原油价格会在2015年继续上涨。

法国兴业银行驻新加坡的亚洲大宗商品研究部门主管Mark Keenan周一在一次电话采访中指出，一旦曲线转向期货溢价，“你就得退出原油市场……(届时)盈利将会难如上青天”。

法国兴业银行周一在一份报告中指出，自2006年以来，在美国原油市场出现交易延期费的情况下，投资者退出原油市场并开立股票和货币的投资组合，并从中累计获得47%的回报，相比之下，那些美国NYMEX原油期货投资者却遭遇高达61%的损失。