东京三菱日联：欧元兑美元上涨后劲不足，基本面仍看空

汇通财经APP讯——

周四(5月7日)亚市尾盘，盘初小幅上扬后探底回升，于平盘附近窄幅震荡后快速拉升至时段内高点1.1364，目前略微回吐涨幅交投于1.1361一线。

东京三菱日联(BTMU)认为，欧元兑美元当前的上涨行情将迅速消失，以下是该行的核心观点。



1.即使国际原油价格进一步走高，导致欧洲央行早于预期结束量化宽松(QE)，但美国经济表现良好的前景却也仍会阻碍欧元兑美元进一步走强。而事实上，投资者目前就押注欧洲央行将不会实施QE至少至明年9月的这一状况，已经是与实际经济基本面状况背离了。目前市场将明年6月美国联邦基金利率计价为0.74%，暗示在九次美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议中，将至少有两次加息0.25%，这意味着美元指数仍有相当的上行空间。

2.从当期市场计价在来，较好的美国经济数据可能迅速凸显出下述状况，即欧元兑美元汇价更多将由来自美国的正面基本面消息而欧元区的负面消息推动。近期引人关注的状况在于，市场参与者们似乎更多聚焦于第一季度相对低迷的美国经济数据。但这可能只是暂时现象。

周二(5月5日)公布的美国3月贸易帐数据逆差达到2008年10月以来的最高水平，令美国一季度国民生产总值(GDP)可能收缩，月底可能惨遭下修。普通读者可能回想起一年的的问题，即在经济中增加57.9万就业岗位后，美国一季度实际GDP收缩是否可靠？而在2015年就业增加59.1万后，这个问题同样适用。

预计2015年局势与2014年类似，即随着时间的流逝，季节性不利影响将被消除，经济活动将显著回升。

3.在那种背景下，周三(5月6日)美国非制造业ISM报告越具前瞻性，将比贸易数据更重要，意味着美国一季度GDP可能收缩，这对欧元兑美元汇价构成暂时利好。然而，若未来美国经济数据开始符合预期，欧元兑美元的上行将进一步便将受困。

北京时间15:11，欧元兑美元报1.1363/65。



2- From current market pricing better US economic data may quickly highlight the fact that it is US pricing and not euro-zone pricing that is out of whack with fundamentals. What we have noted of late is that market participants appear focused on the rear-view mirror data of what happened in Q1. The much larger than expected trade deficit reported yesterday (including a 20% m/m surge in consumer imports, really? Is that reliable?) makes it likely that the US economy actually contracted in Q1 with a downward revision at the end of the month probable. Regular readers may recall us posing the question a year ago – which was ‘Is the Q1 real GDP contraction reliable when the economy created 579k jobs?’ and we repeat that question today for Q1 real GDP in 2015 when the US economy created 591k jobs. We expect a similar scenario in 2015 to 2014 – that is, a notable pick-up in economic activity as we move through the year.

3- In that context, the more forward looking ISM non-manufacturing report yesterday, which was stronger than expected, is much more important than the trade data signalling GDP may have contracted in Q1. EUR/USD will struggle to advance much further if US data ahead even starts to match expectations.