注意：美国4月零售数据正带来“市场错觉”

汇通财经APP讯——

美国4月零售被解读为异常疲软，并促使市场推迟对美联储加息预期，但是，这可能只是一个“误导”，正如一年前的铁路运输引发经济走强的错觉一样。

4月零售的表现貌似暗示经济萎缩，但实际上，美国经济仍在扩张。等到2015年下半年，年率刨去油价变动这一因素后，将能反映美国真实的零售销售数据。

一年前，美国铁路运输的表现错误地引发美国经济强劲的观点。现在，油价下跌正带来“美国经济走软”的误导。美国经济目前可能是不够靓丽，但也没有市场认为的那么糟糕。

2014年，市场对铁路运输量飙升的预期狂热，这也支撑着美国整体经济获得也上升的乐观看法。下图1所示为：2012-2014年美国铁路运输量的持续上升趋势图。



随着油价的下跌及汽油及石油船运的走平，美国整体铁路运输活动年率在2015年目前转为走平，如下图2所示。



正如2014年的强劲铁路运输量误导出“零售销售表现强劲”的观点一样，2015年的零售销售数据也正带来误导。

周三(5月13日)的数据显示，美国4月名义零售销售年率下跌0.05%(四舍五入为持平)。从表面上解读，这是经济衰退时期才会发生的事情(如下图3阴影部分所示)。



但实际上，美国4月零售销售疲软的“罪魁祸首”是能源。汽油价格只相当于去年同期的一半。那么，对于加油站的零售销售年率下跌22%这一表现，就不足为奇了。事实上，过去四个月的每个月都处在这一低迷水平。

下图4所示为：最近六年美国零售销售数据中的“加油站零售”走势图一览：



那么，剔除汽油销售低迷的零售数据又是如何表现的呢？

美国4月剔除汽油销售的零售销售年率增长3%，的确，这不是一个强劲增长的数据，但也不算很差。

下图5所示，在过去20年中，即使没有处在经济衰退时期，美国剔除汽油的零售销售年率增幅在3%或低于3%的也出现过很多次(如下图的绿色箭头所示)。而就在三个月之前，美国1月剔除汽油的零售销售年率增幅达到近7%，几乎创八年(2006年以来)最高增速水平。



因而，综合上述分析可知，美国零售市场的表现并没有当前市场认为的那么糟糕。美国经济仍在扩张，而非萎缩，虽然扩张速度较为温和。等到2015年稍晚至2016年初这段时间(2015年下半年)，年率刨去了油价变动这一因素之后，将能反映出美国真实的零售销售数据。