中国5月M2增速及新增贷款略超预期，宽松政策仍会持续

汇通财经APP讯——

中国央行(PBOC)周四(6月11日)公布数据显示，中国5月新增人民币贷款9,008亿元，接近路透9,000亿元的调查中值；中国5月M2货币供应同比增长10.8%，预期为增长10.4%，前值增长10.1%。


中国央行数据并显示，5月末人民币贷款余额87.52万亿元，同比增长14.0%，接近13.9%的外媒调查中值。

此外，5月社会融资规模增量为1.22万亿元人民币，比上月多1,639亿元，比去年同期少1,387亿元。

市场人士对此纷纷表示，虽然中国5月M2增速及新增贷款略超预期，但是宽松政策仍会持续。

申万宏源宏观组：
中国M2增长仍低于预期目标。保增长任重道远，预计货币政策总体将延续偏宽松基调，下一阶段央行货币政策的重点在疏通政策传导渠道、降低社会融资成本，通过总量与定向调节工具支持实体的力度将进一步加强，中国式扭曲操作或成为常态。预计年内降息25个基点，降准150个基点。同时，按照两会的安排，今年将基本实现利率市场化和人民币资本项目可自由兑换，存款利率上限取消和深港通、QDII2等资本市场进一步的双向开放等值得期待。

华创证券债券分析师 齐晟、屈庆：
从周四公布的两组数据来看，无论经济数据和金融数据均展现出环比改善，见底回升的态势。回顾15年1至5月份的债市走势，每次数据公布后均会引发市场对于货币政策进一步宽松的预期，从而会给债市带来一定交易性机会。而5月两组数据的环比改善，恐怕反而降低了货币政策继续大幅放水的必要性，对于债市也难以继续起到支撑作用。

三菱东京日联银行首席金融市场分析师李刘阳：
5月信贷、社融相比上个月环比都增加，但同比仍然减少，这说明实体经济需求虽然正在恢复，但力度还不算强。且中长期贷款占了总体信贷的一半左右，这些资金的到位将会稳定投资增速，遏制经济继续下行。虽然有部分信贷是拿票据充的，但总体上信贷需求还是在恢复，只是力度还不强。所以货币政策放松的基调暂时还不会变化。

中信建投证券宏观分析师 王洋：
中国5月的金融数据虽然比去年同期差，但环比已经出现改善迹象。当然信贷中的票据增量，可能有一些水分。结合之前公布的多项数据总的来看，中国经济继续下滑的空间应该不大，不过只能说可能会趋稳，向上的动力还没有显现出来。近来财政政策开始发力，货币政策方面可能继续宽松的步伐不需要那么急了，但未来还是会见到降准和降息。

交通银行金融研究中心高级研究员 鄂永健：
M2和存款增速有所回升，主要是受前期准备金率下调、加大公开市场资金投放以及汇通网集团占款可能有所企稳等因素的共同影响，但10.8%的增速依然偏低。结合实体经济数据看，尽管有些许企稳迹象，但经济运行总体仍然低迷，不排除再次降准、降息的可能。

光大证券首席经济学家 徐高：
金融市场落入流动性陷阱与实体经济融资难继续并存。资金大幅流入资本市场推动“水牛”行情，进一步挤压实体经济资金供给。信贷传导机制不畅导致宽松政策难以有效降低实体经济融资成本。未来政策应着力于引导资金进入实体经济，继续实施地方政府债务置换扩容、增加债券发行、放松房地产贷款限制等政策，将有效缓解实体经济融资困难。

广发银行高级交易员 颜岩：
此前宽松政策频繁出台，经济数据有所好转亦不令人意外，但从现有形势来看，政策宽松局面还不能停。另外，社融在未来除了贷款外，必然要更多依靠债券和股票等直接融资方式，尤其是地方债置换可以改变负债结构，拯救地方政府，重新注入活力。

招商银行金融市场部高级分析师 刘东亮：
中国5月金融数据有所改善，但对实体经济意义有限，做为先导数据M2触底回升信号较为积极，如果6月M2增速进一步回升，且居民和企业户中长期贷款能保持增长，则有利于后续经济数据企稳，但目前实际利率依然高企，限制了实体经济融资能力，中国央行有必要持续降息、降准，在调降基准利率的同时，释放长期限资金以压低长端利率，预计最快6月就有可能再次见到降准出现。

海通证券宏观分析师姜超、顾潇啸：
中国5月M2反弹至10.8%，仍处低位区间，或与中国央行在4月末大幅降准和5月续批本年度PSL额度有关。而5月住户存款减少4,413亿而非银金融机构存款增加1.94万亿，资金搬家流入股市明显。中国当前工业投资低位，通胀未起，社会融资总量持续下滑，预示后续经济下行压力仍未消除，而低利率是去杠杆的必要条件，中国央行宽松态度从未改变，6月或再次降息降准。

澳新银行中国经济师 周浩：
不论是信贷还是社融都不能说特别好，尤其是M2增速还是低。但总的来说，从已经公布的数据来看，也没有超预期的差，所以不排除6月会出现一个政策真空期。当然，从现有的经济形势来看，未来降息、降准肯定还是要有的，需要再看看6月或者上半年的经济数据，最早的时间点上就要到7月份了。