市场对希腊危机反应冷淡，但投资者仍需当心“黑天鹅”飞出

汇通财经APP讯——

随着时间流逝，希腊发生债务违约的时间也似乎已进入倒计时，该国被逐出欧元区风险亦与日俱增。但尽管人与此，金融市场反应却相对平静，市场投资者认定希腊没有和国际债权人顽抗到底的勇气和家底，当前只不过是在虚张声势，而大家也更相信，欧盟防火墙能抵御希腊脱欧震荡。

不过，即使如此，投资者仍需地方欧盟反应迟缓、挂万漏一闹出黑天鹅，让希腊退欧闹剧弄假成真，使得大家最终都无法体面退场的场面出现。

欧元区财长会将于周四(6月18日)召开，将继续就希债问题谈判，若今次谈判破裂，希腊恐在本月底债务违约。然而，希腊总理齐普拉斯(Alexis Tsipras)却在会前狂轰德国与国际货币基金组织组织(IMF)等债权人，希腊方面此前指责称，债权人要求该国继续实施财政紧缩才能换取救助的做法，已形同侮辱。在希腊摆出死猪不怕开水烫态度的状况下，欧盟拟在周日举行紧急峰会，以化解危机。

事实上，希腊违约赖债，甚至被逐出欧元区的风险，正不断攀升。市场曾料希腊出事风险顶多一、两成，但现在，诸如安联集团首席经济学家埃里安(Mohamed El-Erian)之类的业内大佬都认为，希腊恐已超过五成。欧盟各国，尤其是其龙头德国，已厌倦被希腊不停地当猴耍，若希腊仍拒咬紧牙关削债，德国总理默克尔势难向国民交代，故希腊愈撒赖，欧盟势企得愈硬，令希债破局风险日益升高。

吊诡的是，希腊被逐风险虽升，金融市场反应却相对平静，如欧洲主要股市昨早段仅微跌，欧洲国债收益率更不升反降。市场反应淡定，相信有两因素。

其一，希腊事实上没有讨价还价的低企。希腊经济自2010年至今已经蒸发四分之一，其经济规模现仅占欧元区1.2%，已微不足道。且希腊经两轮债务重组后，尚欠的3,200亿欧元债务主要由欧央行、欧盟、IMF等持有，市场流通量有限，不少更只是投机者持有，故希债纵违约对欧洲金融市场冲击料有限，所以，希腊无法以玉石俱焚的姿态来胁迫欧盟让步，很可能在谈判最后一刻投降。



其二，相信欧盟的抵抗力。希债危机在2010年及2012年爆发后，欧盟现已筑起金融防火墙，如规模达5000亿欧元的欧洲稳定机制(ESM)基金，以保欧元区稳定。且欧央行正进行1.1万亿欧元的量化宽松(QE)计划，必要时更可加码购债，防希债危机蔓延至西班牙、意大利等“欧猪”大国。市场相信欧盟防火墙已完善，能管控希债希腊退欧连锁反应的冲击。

正因市场信心主要系于欧盟防火措施，故希债危机能否软着陆，还是失控闹成黑天鹅事件，还看欧盟能否及时利用各种工具，以快打慢迅速扑火，若又如过去般在危机关头各家自扫门前雪，应变迟缓可令星星之火，成燎原大火。

且再严密的金融防火墙，亦难保挂万漏一。尤其现时欧股、欧元、欧债仍处相对高位，希腊一旦出事，炒家或乘机在金融市场兴风作浪，虽然未必再酿2012年的全球剧震，但很可能出现较大幅度波动，投资者莫掉轻心。