中国股市私家史：熊市才是常态，涨跌与经济周期无关

汇通财经APP讯——

中国股市自上月以来相比年内高点已经下跌了超过20%，在技术上再度进入熊市区间。虽然，新入市的股民会对此措手不及，但是如果是经验丰富的A股老股民，就会发现，在中国股市诞生以来，熊市才是市场的主基调，而相比而言，牛市更像是短暂的插曲。

以股市累计涨跌20%作为牛熊分界标准，则在过去25年间，上证综指已经经历了十波大熊市，累计时间长达188个月，占总时间的六成以上。而与此相对的是，美股标普500指数在这25年间仅经历了2000-02年和2007-09年的两轮熊市，累计下跌时间不过52个月。
(上证综指和美国标普500指数的牛熊分界见下图：)


所以，可以得出下述两项结论：
1、作为以散户为主体参与者的新兴市场，中国股市波动往往比成熟市场剧烈得多，且对政府政策基本面消息也更加敏感。

2、中国股市牛熊周期往往与国际主流市场不合拍，既不会受到欧美市场的拖累，又很少会对国际市场有溢出影响。事实上，中国股市和本国的经济表现也不甚合拍。在2003-05和2010-11年中国经济录得两位数高增长的时期，股市却都陷于熊市。

而鉴于之前每一轮熊市的平均延续时间长达近19个月，且平均回调幅度达到50%，几近腰斩。所以在过去一个月股市下跌近30%后，仍难断言熊市已经见底。但业内专家指出，鉴于中国股市周期和经济周期并没有同步性，因此股市下跌对中国国内乃至全球实体经济的影响也是相当有限的。