当前油价比日央行预期水平低15美元，通胀目标或又跳票

汇通财经APP讯——

下跌的油价正在逐渐侵蚀日本央行(BOJ)辛辛苦苦刺激通胀的努力努力成果，这将有可能推翻决策者们此前达成继续维稳宽松政策力度这一共识。

BOJ行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)对当前货币政策水平在2016年之前将通胀推至2%很有信心，但是市场却没那么自信。10年期及2年期日本政府国债收益率之间的差距已经被从两个月前的53个基点缩小至40个基点。

经济学家不认为周五(8月7日)BOJ政策会议上会决定扩大政策刺激措施力度。然而，因为日本央行的通胀预期是基于油价高于现在基准水平15美元之上的水平展开的。近期油价续跌的状况已经使得实现2%通胀目标的预期时间变得更加遥遥无期，可能迫使日本央行在此后加码宽松力度。

三井住友证券(SMBC Friend Securities)分析师岩下真理(Mari Iwashita)表示，油价低于日本央行的预测水平，这可能会促使它实施进一步的货币宽松政策来刺激经济。

周四，基准油价跌至每桶45美元之下，比一年前价格降低了50%以上。虽然这对日本企业盈利能力很有帮助，但是其影响也是很明显的，日本消费者价格指数(不包括新鲜食品)6月较去年同期上涨仅为0.1%。日本央行将今年至2016年4月的通胀从0.8%下调至0.7%，而此前的通胀预期是建立在油价每桶60-70美元的基础之上。

业绩表现
据彭博社数据显示。由于油价下跌，至6月份，日本制造业盈连续9个月上升。投入产出价格指数显示了公司的产出成本超过其投入成本。排除部分项目，日本东证指数206家公司每股收益超过了分析师预计，只有117家公司错过了周四的最新财报季。

WTI原油从2014年6月的每桶107美元跌至3月18日的六年低点每桶42.03美元。彭博社调查的37名经济学家中12人表示，预计日本央行将在10月30日的会议中增加刺激政策，与上月保持持平，16人预计日本央行不会扩大货币刺激。

收益率反弹
市场认为日本央行不会加大债券购买使得7月上旬10年期公债收益率上升了35个基点，高于1月份的纪录低点0.195%。周四东京的收益率为0.42%。

经济学家表示，日本仍将处于一个温和的经济复苏趋势，他们指出，日本经济可能遭受大宗商品价格下跌以及中国经济放缓的影响。

NLI基础研究所高级经济学家上野刚(Tsuyoshi Ueno)也表示出于对中国整体大宗商品需求的减少，以及油价下跌反映全球经济放缓状况的担忧，日本央行将继续监控下行风险。长期来说油价下跌对日本有利，最终将提高通胀，但是油价下跌带来的影响影响却不利于日本经济发展。

一些分析师认为，日本央行能在预定的时间内完成通胀目标。今年日本核心通消费者价格的预估中值上涨0.6%，2016年该值上涨1.1%。

冈三证券资深债券策略师铃木诚(Makoto Suzuki)表示，如果油价下跌加大了对全球经济下滑的担忧并引发避险情绪的话，那么投资者就不能出售债券。随着日本央行继续购买在债券，债券收益率将逐步降低。