中国7月工业增加值同比仅增6%，政策“托底”压力加大

汇通财经APP讯——

中国国家统计局周三(8月12日)公布，7月规模以上工业增加值同比增长6%，社会消费品零售总额同比增长10.5%；1-7月固定资产投资同比增长11.2%，均低于此前路透调查的预估中值。

统计局同时公布，1-7月房地产开发投资同比增4.3%，商品房销售额同比增长13.4%。

以下为市场人士的评论:
上海证券首席宏观分析师 胡月晓
原先市场一直担忧的经济低迷得到印证，更能体现经济活动状况的工业、投资均下滑，仅先天具有相对稳定特征的消费保持了平稳态势。政策“托底”压力加大——但货币政策已趋中性并受资产泡沫和存量过多，以及国际化等其它政策目标制约，难以转向；唯有财政和产业政策可以扩张；预计未来财政仍将发力，产业管制放松和改革步伐仍将加剧。

华创证券债券团队 屈庆
工业生产，投资和消费均有小幅回落，一方面是由于经济还在延续低迷的状态，也说明政府保增长的措施还没有发挥效果。不过，也存在亮点，房地产销售继续回落，并导致住宅投资增速开始回升，而住宅投资占全国房地产开发投资的比重超过三分之二，其增速回升将对下一步全国房地产开发投资产生拉动作用。

经济数据的低迷确实对债券市场会形成一定的支撑，但是需要辩证的看，目前债券市场的核心问题是汇率贬值引发的调整压力。而一旦经济数据不好，可能会引发市场对汇率更大的贬值预期，实际上下午宏观数据公布后，离岸人民币进一步贬值。所以目前应该抓主要矛盾，如果经济不好导致汇率进一步贬值的压力，对债券市场同样不好。

经济数据不好会不会触发央行的货币宽松？短期不会，因为汇率贬值压力大的时候，如果央行再度大幅放松货币，无疑是给汇率贬值更大的压力。相比而言，财政政策更为积极才是核心，7月份财政支出已经加快，后期专项金融债的发行甚至不排除下半年国债的增发都可能承担更多的保增长的重任。

综合而言，我们认为目前影响债券市场的核心因素是汇率的趋势，债券还没有调整结束，抄底还早。如果宏观数据不好引发了利率的下行，反而是可以降低债券杠杆的机会，毕竟高杠杆在资金逐步收紧的情况下是不安全的。



相关背景
中共中央政治局年中会议指出，要高度重视应对经济下行压力，高度重视防范和化解系统性风险；要在区间调控基础上加大定向调控力度，坚持积极的财政政策不变调，稳健的货币政策要松紧适度，保持合理的流动性。

虽然中国经济总体态势呈“缓中趋稳，稳中趋好”，但中国国家发展改革委秘书长李朴民提到，中国经济下行压力依然很大，增长动力不足，外需形势亦不容乐观，下半年保持宏观政策稳定性和连续，加快推进重大工程建设。

中国国家发改委政策研究室副主任赵辰昕表示，继去年提出的七大类重大工程包后，发改委又谋划推出城市轨道交通、现代物流、新兴产业、增强制造业核心竞争力等四个新的重大工程包。

中国财政部长楼继伟表示，国内经济运行缓中趋稳、稳中向好，但下行压力仍然较大，下一步要加力增效，落实好积极财政政策的各项措施，进一步规范地方政府债务管理。

中国财政部副部长朱光耀表示，中国第二季度国内生产总值(GDP)同比增长7%这一数据是严肃认真、实事求是的，有信心实现今年7%左右的经济增长目标，并在“十三五”(2016-2020)期间将潜在经济增长率保持在7-8%。

中国工信部召开新闻发布会称，目前工业运行下行压力依然很大，部分地区、行业和企业困难加重，实现稳定向好仍需付出艰巨努力。并指出淘汰落后产能的任务基本上告一段落，“十三五”主要任务是化解过剩产能。