分析师评中国央行降准降息

汇通财经APP讯——

中国人民银行周二(8月25日)宣布，自2015年8月26日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率0.25个百分点，以进一步降低企业融资成本；并自2015年9月6日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，保持银行体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长。

央行网站发布的新闻稿称，放开一年期以上（不含一年期）定期存款的利率浮动上限，活期存款以及一年期以下定期存款的利率浮动上限不变。

降息后，金融机构一年期贷款基准利率为4.6%，一年期存款基准利率为1.75%。

央行同时宣布，为进一步增强金融机构支持“三农”和小微企业的能力，额外降低县域农村商业银行、农村合作银行、农村信用社和村镇银行等农村金融机构准备金率0.5个百分点。额外下调金融租赁公司和汽车金融公司准备金率3个百分点，鼓励其发挥好扩大消费的作用。

以下为市场人士的评论:

--兴业证券固定收益分析师 唐跃：

汇率贬值带来利率上升，资产价格下跌，金融风险上升与汇率贬值互相反馈，政策必须出手稳定市场预期。对债券而言，货币政策放松构成利好，有助于推动利率下行，降低流动性恶化预期。但此举能不能实质性降低货币市场利率需要观察后面的资本进出情况，银行负债久期变短的情况在中长期将持续存在，信用风险的上升可能只是暂缓，趋势不会被改变。而长债收益率在利好兑现后，如果要再大幅往下走，则需要关注未来的经济基本面情况。

--方正证券策略团队：

双降延续货币宽松周期。近期经济面显着走差，PMI走出09年以来低点，经济下降对货币的传导迟早出现，本次双降是对经济下行的应对（股票市场、商品市场和汇通网集团市场根本上也是对近期经济快速下行的反映），可以观察到企业债发行利率、短融超短融发行利率、中票发行利率等继续走低。央行的举措不断确认在经济趋势性下行过程中，货币的宽松也将是趋势的，只是变化最快的阶段在今年二季度之前出现，偶尔的暂停不代表趋势转折。

而双降成为股票市场反弹的催化剂，后续尚需经济的企稳作为基础。

--三菱东京日联银行 李刘阳：

本次双率齐降的背景与6月底的那次有些类似，都选择在股票市场大幅下跌的时点，希望能稳定市场的情绪。当然央行如果决心保流动性和利率，那么汇率可能暂时会放一放。

不同点在于6月份的那次是定向降准，而本次是全面降准，汇率维稳对流动性和汇通网集团占款的冲击是本次全面降准对冲的主要原因。在“811”之后，央行面临两难选择：稳汇率还是稳定流动性和利率权衡利弊之后，稳定流动性和利率被放在了更高的位置。因为流动性的注入对稳定资产的价格有帮助。当流动性注入之后，央行可能会减少汇通网集团市场上的维稳操作以维持货币政策的有效性，人民币汇率存在进一步贬值的可能。

金融市场情绪的真正稳定需要时间，等待中国经济基本面启稳回升的迹象出现。而宽松的流动性和较低的利率环境是经济启稳的前提。当经济出现企稳迹象之后，汇通网集团市场上的恐慌情绪也会平复。

--中国银行国际金融研究所主管 周景彤：

这次央行双降，有三个背景:一是中国经济下行压力不仅没有缓解，而且还在增大。7月投资、消费、进出口、工业生产等主要经济指标，以及PMI、外贸先导指数等先行指标看，经济未能延续5、6月份企稳态势，而是掉头向下，近期房地产市场也有所降温。实体经济下行，稳增长压力增大。为进一步降低社会融资成本，刺激企业投资和居民消费，有必要降息降准。二是近期全球资本市场出现剧烈动荡，国内股市连续大跌，系统性金融风险增大，降息降准有助于提振市场相信，缓解市场压力。三是汇通网集团占款减少，国际资本流动，使得人民币近期出现了贬值，降准有助于增加市场流动性，减轻市场利率上升压力。

--交通银行金融研究中心高级分析师 鄂永健：

1、经济下行和股市、汇市震荡共同促成降准降息。下半年经济开局不利，经济下行压力依然很大，加上近期股市震荡、汇率贬值预期上升引发资本流出，是此次降准降息主要促发因素；2、降息有利于缓解存量债务压力，引导企业实际融资成本下降；普遍降准和定向降准一起实施，将促进银行扩大信贷投放，增强金融支持实体经济能力，同时对冲因汇通网集团占款下降而引发的流动性紧缺，以稳定资本市场；3、一年期以上存款利率上限完全放开，利率市场化基本完成，鉴于这部分存款占比并不高，影响不大，利率市场化仍坚持了稳妥审慎的原则；4、应关注降准、降息有可能引发进一步的汇率贬值预期和资本流出压力。

--交银资管高级分析师 陈鹄飞：

选择这个时点，目的很明确，就是防止出现系统性风险资产坍塌，避免股市和汇市出现超调；对于资产价格来说，短期之内，股票市场结构化融资爆仓风险基本兜底，股指依然还是大概率上有顶下有底区间震荡模式。

通过降息同时降准，既可以缓解金融市场的流动性紧张的压力，又可以稳定人民币币值的基本稳定预期，更好地实现利率汇率汇率预期内外平衡。考虑到全球主要央行货币政策外溢风险加大以及跨市场金融风险内外传递，未来不排除中国央行继续适时动用动用降息降息以及结构性政策工具。

--南方基金首席策略分析师 杨德龙：

今天央行降息降准对经济和股市都是及时雨，有利于增加市场流动性，提高投资者信心，促使股市触底反弹。之前市场普遍预期央行会降准，但预期到降息的很少，现在“双降”大大超出市场预期，体现了中央对经济和股市呵护态度。由于担心全球经济增速下滑，近期全球股市大跌，A股市场尤甚，投资者信心严重缺失，此刻大盘3,000点“双降”比上次4,500点“双降”对股市的刺激效果要好得多。经过连续四天大跌，A股市场超跌严重，技术性反弹一触即发，而央行降息降准刚好成为反弹催化剂。