日本通胀率年内三度降为零，安倍经济学亟需“大修”

汇通财经APP讯——


据三井住友银行表示，日本今年以来已经第三次遭遇了通货膨胀率降为零的尴尬场面，使一些市场观察员确信，安倍经济学需要重新“回炉”修复。政府将被迫推迟2017年4月计划预期的增加消售税，并且日本央行将不能和预想的那样逐渐减少规模已史无前例的债券购买。

据彭博调查显示，只有一位经济学家在7月27日到8月3日的受调查期内表示，日本通货膨胀率将在2016年9月按时达到该国央行的预设目标。37位受访者的绝大多数预计，日本央行将继续推动货币刺激。而中国经济放缓、油价暴跌以及日元的反弹，将共同阻止行长黑田东彦使世界第三大经济体进一步膨胀的努力。

随着更多的日本银行对债券的购买，将使得政府利息创下新低，对税收重整及重振经济增长的任何耽搁都会增加作为最大的主权债务负担国的日本的利率下跌风险。国家第二大市值银行三井住友银行首席经济专家Junko Nishioka在8月26日的采访中表示，通货紧缩是日本最大的问题，我们现在处在一个平衡日本银行的通胀目标，第二次销售税上调以及支持全球经济增长三者关系的艰难阶段。

一旦推迟可能导致信用等级下调。统计局在周五（8月28日）表示，7月份，包括新鲜食物的消费价格水平一年多来没有变化。按所谓断收支平衡率来看，债券市场显示通货膨胀率在未来
十年将平均达到0.9%，低于日本银行2%的预期目标。

日本希望减少相当于其经济产出两倍的债务负担，并通过快速的减少支出，或者迅速的增加税收，来避免因减少债务负担对经济增长带来的破坏。然而，2014年4月的销售税上升，却已经导致日本经济衰退，并且促使日本首相安倍晋三推迟计划中再次的上调直到2017年4月。

斯皮罗主权策略(Spiro Sovereign Strategy)的董事经理斯皮罗(Nicholas Spiro)在8月27日的一封电子邮件中表示，根本的问题是日本政府挣扎于复苏经济以及建立一个外表上的财政信誉。这两方面最糟糕的是：没有真正意义的经济增长，也没有巩固财政信誉。

据国际货币基金组织（IMF）表示，日本的债务不具有可维持性，并且到2030年可能攀升到其经济产出的三倍这一彻底无法维系的水平，除非日本政府进一步削减预算支出。在2020年4月年初，日本的基本预算赤字将达到6.2万亿日元(510亿美元)，比2月预期的要小，但政府仍然没有余力应对上周由于担心中国经济放缓将拖累全球经济增长导致的全球股市剧震的风险。

上周，由于例如亚洲新兴国家一些地区的经济疲软表现，日本政府自2012年8月以来第一次调低对全球经济增长的预期。在7月日本的工业产值意外下滑，周一的贸易部数据显示，经济自上一季度的暴跌以来迎来了微弱反弹。

NLI基础研究所资深分析师上野刚(Tsuyoshi Ueno)在日本表示，财政约束使得日本依赖于前所未有的货币宽松政策，并且那很有可能将持续下去而且即使逐渐减少也很困难。经济需要销售税增长影响的支持，然而面对中国经济增长压力的担忧可能迫使上调销售税受阻。

尽管日本债务仍在继续增加，但10年期日本政府债券基准到期收益率在日本央行温和的货币政策驱使下，在过去20年里一直是下降趋势。主要由国内投资者拥有的债券到期收益率在1月录得最低0.195%之后，本周一(8月31日)报于0.375%。