舒冰
昨日(9月9日)中国宽松预期点燃全球股市油市，中国表现不佳的贸易数据并未影响全球股市情绪。美国股市大幅上涨，欧洲股市延续周一涨势。中国财政部周二表示，将实施更有力度的财政政策，增支减税。布伦特原油期货跟随股市涨势劲扬4%，好于预期的欧洲经济数据则提振了布伦特原油价格大幅收高。美国原油则下跌，受关于炼油厂停运消息的影响。于此同时在下周美联储决议前市场仍然热议联储加息时点，而联储9月就加息的策略显然并不能被市场大多数人认同，美指因此呈压走软。
中国加大财政刺激，全球股市走高，大宗商品全线上涨
财政部昨日发布《财政支持稳增长的政策措施》，称将实施更有力度的财政政策，增支减税，加快推广PPP模式，进一步规范地方政府债务管理，深入推进财税体制等改革等。中国力量推送市场风险偏好情绪。A股周二上涨。上证综指收盘报3170.45点，涨幅2.92%，成交额2639亿元。深证成指收盘报10320.2点，涨幅3.29%，成交额2602亿元。标普500指数收涨48.19点，涨幅2.51%，报1969.41点。道琼斯工业平均指数收涨390.30点，创2015年迄今第二大单日点数涨幅，涨幅2.42%，报16492.68点。纳斯达克综合指数收涨128.00点，涨幅2.73%，报4811.93点。
CBOE恐慌指数Vix下跌10.6%，至24.9——依然高于其20的长期平均水平。
欧洲股市周二同样上涨。欧洲泛欧绩优300指数收涨1.2%，报1415.58点。欧洲斯托克600指数收涨1.3%。德国DAX 30指数收涨1.61%，报10271.36。法国CAC 40指数收涨1.07%，报4598.26点。英国富时100指数收涨1.18%，报6146.10点。
财政部称，今年后几个月面临的国内外形势仍然错综复杂，特别是近期我国经济运行遇到新的压力，全球金融市场显著动荡，主要股票市场连续大幅下跌，新兴市场货币持续贬值，原油等大宗商品价格也屡创新低，这给世界经济复苏增加了新的变数，对我国金融市场、进出口的影响也在加深，外需增长的不确定性增多。同时，由于我国经济正处于“三期叠加”的特定阶段，经济增长新动力不足与旧动力减弱的结构性矛盾突出，一些风险因素凸显，经济下行压力依然较大。
财政部还表示，为实现全年经济增长目标，更加精准有效地实施定向调控和相机调控，加快落实和完善积极财政政策相关措施，及时进行预调微调，加快推进有利于稳增长的改革措施，促进经济持续健康发展。通知给出了下一步财政措施建议，未来将实施更有力度的财政政策，加快推广PPP模式，进一步规范地方政府债务管理，深入推进财税体制等改革和切实抓好政策落实。
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布伦特原油跟随股市涨势劲扬4%，终结油价大跌关键因素在美国低产油井
布伦特原油期货跟随股市涨势劲扬4%，好于预期的欧洲经济数据则提振了布伦特原油价格大幅收高。美国原油下跌，受关于炼油厂停运消息的影响。美国原油在振荡交投中微跌，美国市场周一因劳工节闭市，重新开市后受到关于炼油厂停运消息的影响，同时有关中国增长放缓的担忧令美国油价承压。
布伦特原油收盘上涨1.89美元，至每桶49.52美元，前一交易日下跌1.98美元。美国原油收盘跌11美分，或近0.25%，报每桶45.94美元，盘中一度跌2美元。
(美国原油日线图)
(布伦特原油日线图)
《华尔街日报》援引分析师称，几乎不大可能见到低产油井产出急剧下滑，但是低产油井产出收缩仍然能够缓解原油市场供给过剩状况，会使市场感到意外。
现在油价接近六年低位，低产油井的运营者正面临新的压力，可能会关闭这些年代已久的破旧油井。
休斯顿投行Tudor, Pickering, Holt & Co总经理David Pursell称，如果油价跌破40美元/桶，并维持在那个价位，超过一半的低产油井都会关闭。
“如果年底看见低产油井产出减少50万桶/日，”他说，“那么2016年初的原油市场供给将收紧。”
据美国能源信息署（EIA）上周数据，由于2014年末新钻井急剧下降，美国原油总产出已经从4月份的峰值有所下降。但是初步数据通常不会包括小型企业，这也意味着低产油井产出下滑不会立即体现在数据中。
咨询公司Wood Mackenzie研究主管R.T. Dukes称，美国低产油井可能中途关闭但没人知道。“投资者可能在低产油井减产一年后还不知道，这种情况会发生在微观和小企业层面。”
Pursell估计，低产油井每个月的运营成本为2000美元，主要是电费和水处理费用。按这个成本计算，每日产出2桶原油的低产油井需要每桶卖33美元才能盈利。由于交易费用高，许多低产油井运营商的售价比基准油价更低。
Cumberland Valley Resources LLC创始人Rudy Vogt称，“油价在50美元的时候，我们能够生存下去。但是油价跌到40美元，我们就会亏钱。”
由于油价反弹的时不能够增加产出，因此关闭低产油井是最后的选择。他称，“所有低产油井运营商都将被迫做出决定，亏钱或者关闭油井。”
美元指数小幅回落至96关口下方，市场对下周美联储加息的预期降温
投资者围绕下周美联储决议是否加息的话题进行讨论，而目前多数分析认为，下周美联储决议不会加息，这施压美元。虽然美国8月就业市场状况指数高于预期，但并未对市场产生太大的影响。美联储鸽派代表柯薛拉柯塔的讲话对市场影响亦比较有限。
美国8月就业市场状况指数（LMCI）为2.1，高于预期的1.5。7月LMCI为1.1。美联储曾表示该指标比非农更好地反映出劳动力市场的真实状况。
就业市场状况指数揭示了美联储对美国就业情况的解读，在每月非农报告后的周一公布。本周一为美国劳动日假期，因此延至周二公布。该指数对市场了解美联储对劳动力市场的看法极其重要。
就业市场状况指数包含了19个就业相关指标，包括失业率这样的重要指标，以及就业计划调查这样的小指标。该指数的推出，是为了提供一个更全面的劳动力市场参考指标。
上周五，美国公布了非农就业报告。美国8月新增非农就业人数为17.3万人，大幅低于预期的21.7万，失业率则从5.3%降至5.1%，为2008年4月来最低水平，达到了美联储认为的充分就业水平。
美元今年第一季涨近10%，投资者为美联储展开加息做准备。但此后美元走势艰难，因希腊以及后来中国的紧张情绪，降低了对美联储在下周9月会议行动的预期。最新数据显示中国8月进口大跌，为连续第10个月下滑，令市场更加担忧中国经济健康状况，以及其对其他新兴经济体和全球经济的影响。
荷兰合作银行驻伦敦资深汇通网集团策略师Jane Foley表示，“市场信心仍然非常脆弱，主要是由于担心中国经济减缓及新兴市场，而且下周美联储将召开政策会议。因此市场正在努力调适，并确定是否作了正确准备。”
美国债券市场研究公司Wrightson ICAP认为，FOMC下周的会议上并没有好的选择。现在就加息或推迟加息都会给国际金融稳定带来风险。
美元指数小时图显示
世界银行首席经济学家Kaushik Basu警告称，如果美联储选择在9月会议加息，将触发新兴市场的“恐慌和动荡”。他认为，美联储应按兵不动，直到全球经济有一个更可靠的基础。
《金融时报》报道，Basu称，中国经济增长的不确定性，及其对全球经济可能产生的影响，会令美联储加息产生消极后果。这意味着，世界银行与国际货币基金组织（IMF）对美联储9月加息可能产生的后果均表示担忧。
如果美联储决定在9月加息，就同时违反了布雷顿森林体系建立的两大国际金融机构的建议。
Basu向《金融时报》表示，尽管美联储已经警告称，任何利率上升都可能导致“恐慌资本（fear capital）”撤离新兴市场，同时导致新兴市场货币大幅波动，然而，美元可能进一步走强，也将阻碍美国的经济增长。
他指出，“我不认为美联储加息本身会带来严重的危机，但它将导致一些直接的动荡。”他补充道，“世界经济正陷入困境，如果美国在这种情况下快速行动，会对其他国家产生非常严重的影响。”
Basu还表示，世界银行6月对全球经济增长2.8%的预期，目前已受到新兴经济体的经济增长放缓的威胁，比如中国和巴西。“总体来说，我们将进入全球经济增长放缓的阶段。”
他认为，“所有这些因素，加上过去两个星期中国市场的状况，令人相信，情况正在比6月预计的更糟。”
美联储将于9月16-17日召开FOMC货币政策会议，决定是否提高利率。尽管上周五公布的非农就业报告中，美国劳动力市场仍在持续改善，美联储官员仍然担心，通胀将会受到强势美元以及近期大宗商品价格下跌的打压。
加拿大央行前瞻：或维持货币政策不变
周二(9月9日)北京时间22点将公布加拿大央行利率决议，美银美林（BofA Merrill Lynch）研究小组在其分析报告中指出，预计加拿大央行将维持现有货币政策不变，因他们认为经济增长率依然不温不火，随着油价低迷，可能需要进一步刺激措施以消除经济疲软。
该行认为，在过去的几个月里，全球经济的不确定性对加拿大的资源价格施加下行压力，令该国已经陷入困境的资源行业进一步承压。我们最近预期加拿大央行将在今年10月进一步宽松政策，因商品价格和全球需求疲弱加大经济增长的下行风险。
加拿大央行2016年第一季度年率增长2.8%的预期目标可能难以实现，因产出面临一个巨大而持续的缺口。
几周前，9月放宽政策看上去有点可能。然而，随着油价攀升，全球整体增长风险已经消退。最重要的是，一直受到市场关注的加拿大经济出现好转，第二季度国内生产总值(GDP)增长-0.5%，符合央行预期。
我们认为，加拿大央行可能会在10月下降隔夜利率，如果油价保持低迷，经济增长依然不温不火，这将需要进一步刺激措施以消除经济疲软。
对于美元兑加元，加拿大丰业银行(Scotiabank)汇通网集团策略师Eric Theoret周二(9月8日)重申其短期看涨美元兑加元的观点，但同时表示须警惕加拿大央行(BOC)的利率决议和货币政策声明所带来的风险。Theoret表示，本周对加元影响最大的事件便是加拿大央行(BOC)周三(9月9日)将公布利率决议和货币政策声明(不过没有经济预估和通胀预估报告以及新闻发布会)，且此份货币政策声明将给市场带来风险，因加拿大6月和7月非能源出口的表现有实质性的改善。
Theoret称：“加拿大央行对政策的相对考量可能会给加元提供支撑，因市场对该行在未来12个月内的加息预期持续减弱——目前市场认为加拿大央行有35%的几率将利率下调25个基点，较之8月的78%下降一半。”
Theore指出，美元兑加元的动能信号是涨跌不一的，汇价近期徘徊于支撑位1.3250附近；此外，21日移动均线仍为重要支撑水平，自8月中旬以来就一直限制着美元兑加元的跌势。
Theore还指出，自8月25日之后，美元兑加元就未能刷新高点，其近期的涨幅一直受限于1.3200/20附近。
美元兑加元日线图显示：
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