经济放缓之际债务压力猛增，中国何去何从？

汇通财经APP讯——

目前世界上知名投行存在对中国经济前景不同的观点看法：有相当大一部分投机机构认为，债务膨胀会导致中国走向像日本一样的经济衰退。而另外一部分人则不这么看，他们认为，中国以中产阶级消费为导向的经济正在迅速发展中，这会给中国带来新的增长点。何去何从，孰是孰非，明者自明。

看空中国经济：

据2001年预测安然集团崩溃的风控经理吉姆说：由于国家债务水平增长速度是经济增长速度的两倍，中国正处在一个类似于通向在1990年代日本“失去的十年”的同一条路上。

在纽约周二的一场关于中国经济的小组讨论中，Kynikos Associates LP集团的创始人Chanos说：全世界都有一种经济债务依赖症，但是各国政府看起来并没有做好面对经济崩溃的准备。中国正处于一个和日本1991年前资产崩溃前的相似的道路上。

中国年度贷款增长率已经从2009年的30%放缓至15%，但这仍然是GDP增长速度的两倍。

根据彭博搜集的数据显示，6月份的家庭债务和公司债务合计是GDP的207%，而这一数据在2008年末是125%。在2008年以后，中国为了刺激经济而实施了大规模的借贷宽松政策。


根据JP摩根的数据，从1980年到1990年，日本债务水平和GDP比值从127%升高到了176%。房地产市场和证券市场泡沫的破碎导致了1990年后多年的经济衰退，而1990-2000年这一时期通常被称为日本经济“失去的十年”。

据彭博月度GDP数据显示，中国在2012年超过日本成为全球第二大经济体。然而，上个月彭博测算的中国GDP增长率仅有6.64%，低于今年政府目标7%。中国目前也已处于自从1990年开始时最慢的经济增长中。

据Chanos的估计，随着经济步入衰退，名义GDP增长率已经从2010年的15%降至5%，Chanos说，这需要时间来解决债务危机问题。投资者预计至少从2010年2月份开始中国的资本市场会持续低迷。

因为中国把经济增长建立在房地产依赖上，故市场传言说中国相当于一千个迪拜并“处于去地狱的跑步机上”。

虽然Chanos看空目前中国经济，他说他并无意于看空中国的证券市场，因为股票市场和经济活动并无绝对关联。相反，经济衰退会重创全球大宗商品及采矿业，尤其是亚洲的液化天然气生产商。

Chanos说，这个月早些时候，他打赌看好Cheniere能源公司，一家美国的天然气出口商。

看好中国经济前景

据Chanos说，原材料供应商一直在努力满足中国市场的需求。全球资本投资在矿业领域的资产投入从2001年中国刚加入WTO时的140亿美元增长到2012年顶峰时的1250亿美元，而这一数据在1991年只有40亿美元。

避险基金Puissance Capital的首席投资官 Ted Wang针对同一事件发表声明说：他对中国的经济前景相对比较乐观。

美国高盛投资集团股票交易部联合主管王先生说,虽然那些严重依赖资本及出口的旧经济体系在衰退，但是那些以中产阶级为目标的消费导向的公司正在兴盛。当习近平主席政府努力推动经济改革时，医疗、互联网、教育机构属于为投资者创造机会的行业。王先生说，习主席会标出可以参与的行业并释放中国人民的创造力。

但是市场另有一部分机构并不这么看好中国中产阶级消费概念：据调查，中国的相当一部分中产阶级已经移民或者在考虑移民中。而这些中国经济发展的既得利益者并没有“先富裕的人带动其它人致富”，反而选择离开，并带走中国相当一部分财富。中国持续攀升的移民欧美的数据也一定程度说明了相关问题。李嘉诚财富集团也在最近数年持续抛空中国资产，并把多家公司的注册地移往海外国家。在中国持续号召了多年的“拉动内需”带动经济的模式并未成功后，中国不得不以人民币贬值的方式来重新启动“外向型经济”。

在本次中国的股票市场遭遇暴跌并引发政府不得不强力入市干预，像猪吃了摇头丸一样兴奋的投资者在最近几个月开始对中国有能力成功完成以市场为导向型经济转变的信心在不断减弱。

根据高盛报告，从三个月前股市暴跌开始，中国政府已经投入1.5万亿元人民币试图去稳定已经缩水5万亿市值的市场。

Chanos说投资者应该避免押注在美国、欧洲和香港上市的中国企业，包括如阿里巴巴这样的大型企业，因为他们有不同的利润结构。

他说在入市干预股市危机上，中国政府出现失误。股市就像一头吃了摇头丸的猪，你并不知道它要往哪个方向跑。但Chanos并没有访问中国的计划。