英国经济陷于困境，缘于五重因素共同作用

汇通财经APP讯——英国央行将在北京时间周四(10月8日)19:00发布其月度政策声明，投资者将很快从声明中深入挖掘有关央行官员是否相信英国能承受世界经济放缓的线索。

自从上个月的英国央行货币政策委员会(MPC)会议以来，阴云笼罩全球经济，英国国内经济却表现良好。国际货币基金组织已经下调了全球展望，货币政策委员会将提供全球经济放缓对英国影响的评估。据经济学家预测，英国央行将维持基准利率不变，仍然保持在0.5%的水平。

以下五点可能是决策者所关注的：

1 全球波动(图1)
自从英国央行上一次会议以来，虽然市场波动已有所下降，但仍保持高位。追踪股票、国债、货币和大宗商品波动的美国银行(Bank of America Corp)指数在9月先是超过了2012年以来的高位，之后有所下降。英国央行的金融政策委员会表示，市场波动有所加剧，这可能使企业和家庭更难获得贷款。


图1

2服务与制造(图2）
制造业是显示夏季新兴市场经济放缓的首批指标之一。(新兴市场经济放缓)负面影响甚至波及到在英国经济中占比最大的服务业，并在9月构成英国经济复苏的障碍。9月英国服务业增速为两年来最低，甚至低于彭博调查的经济学家做出的最悲观预测。


图2 (红色为服务业PMI，蓝色为制造业PMI)

3 英镑坚挺(图3)
英镑的坚挺对英国央行行长卡尼(Mark Carney)来说可谓进退维谷。虽然英镑近几周以贸易加权统计总体走低，但是仍然接近多年来的高点。目前已经有从紧的货币政策迹象，一旦实行，未来将有可能推高英镑汇率，这将对出口不利，也有可能阻碍英国央行试图提升物价的计划。


图3

4 工资增长(图4)
虽然全球经济低迷，但劳动力市场几乎未受影响。实际工资有所上升，而单位劳动成本——政策制定者考量的一个关键指标——也有所上升，部分官员认为，单位劳动成本的上升将有助于推动通胀回升至英国央行设定的2%目标。卡尼表示，如果实际工资和单位劳动成本继续上升，核心通胀加速，明年年初开始退出刺激措施可能比较合适。


图4

5 市场预期(图5)
以上多数因素(以及零通胀率)使投资者相信，未来借贷成本不会很快上升。由于怀疑英国是否能完全抵制新兴市场所产生的动荡，交易员已开始推迟对加息时间的预测。


图5