中国信贷担保适得其反，恐怕会引发债务违约连锁反应

汇通财经APP讯——

由于中国经济增速放缓，主要帮助中国中小企业融资的信用担保贷款坏账率已经达到86%，同时由于其功能已经扩展到政府融资和网络P2P服务，一旦体系崩溃，后果将难以想象，甚至有人认为会引发一场新的次贷危机。

用以帮助中国中小企业融资的信用担保，可能会事与愿违：由于经济放缓，带来了一连串的违约风险。

根据瑞银集团股份公司估计，中国去年的贷款坏账余额激增至4000亿元人民币（约合630亿美元），达到信用担保总额的86%。据瑞银集团报告估计，在中国的五大银行，这种贷款占贷款总数18%，占不良贷款的29%。据标准普尔(Standard & Poor’s)分析，专业担保公司正在遭受严重冲击，该行业的第二大公司在一片财务风险过高的指责声中已经停止运营。
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信贷担保作为一种帮助中小企业通过合并各种借款的风险而获得资助的方式，现在其功能已经扩展到为现金短缺的地方政府提供融资，以及互联网上的对等(P2P)业务。这一业务的假设是所有债务人不可能同时违约，而这一假设在全球金融危机期间已经在美国失效，当时在美国由于房价暴跌而引发一连串违约风潮。

标准普尔(北京) 高级主管廖强(音)表示：“这是经济增速放缓的时候，借款者都面临同样的风险。”这就是这种交叉担保的做法突然事与愿违的原因。一个表现相对良好的公司哪怕只是履行自身义务，也可能受到影响。”

穆迪(Moody)数据显示，2014年底中国担保贷款总额达2.6万亿元人民币，比2013年增加18%，而据中诚信国际信用评级有限公司(中诚)统计，同期债券担保新额达到5630亿元人民币，比2013年增加79%。

中国的银行已经在努力解决不良贷款，在6月30日以1.5%创五年半新高。据麦格理集团(上海)分析师Matthew Smith介绍，即使借款人不违约，担保人的失败会降低贷款质量，迫使银行追加资本。

中国信用担保有三种。第一种由母公司直接承诺，第二种是相互关联的独立企业相互提供担保，第三种是由专业的公司提供，借款人向此类公司支付费用。目前中国的担保公司已经超过8,000家，中诚统计的数据显示，据穆迪称，今年8月只有不到50家此类公司接受了评级，只有1家被评为国际投资级。

在第三季度，中国银行对非支付债券的信用违约掉期涨至162.4，上涨51个基点，涨幅为2013年6月以来最大。德意志银行(Deutsche Bank AG)本周表示，可能会出售华夏银行35亿美元的股份，这意味着国际银行与中国同行之间的关系正在变得不那么紧密。

中国国务院8月表示，政府将为发展担保公司提供协助，并正在考虑建立一个国家保障基金。

(蓝色表示信用担保贷款占总贷款比例，红色表示信用担保不良贷款占总不良贷款比率。)

难以保证

申万宏源（香港）基金经理James Yip表示，虽然会接受强势担保人支持的债券收益率进一步下跌，但在经济放缓的大背景之下，人们实在难以在安之若素。

他表示，担保行为可能会有助于将债券的信用评级上调1-2档，但也要看担保人的背景和影响力；许多担保公司都过度担保，所以如果信用事件成为一个更广泛的问题，该公司支持所有被担保债券的能力将受到限制。

行业困境

今年，中国第二大担保公司河北投融资投资控股集团被一家国有企业的控股，使得相关风险被置于聚光灯之下。根据上个月的声明，在“集中还款违约和逾期付款”之际，对该公司的支持显得步履蹒跚，上海证券交易所9月21日对该公司的债券进行了购买限制。今年3月，在该公司未能偿付违约债券后，中国资本担保信托公司被禁止为其债券提供投保。

据国泰君安介绍，全国最大的担保公司中国国有投资和担保公司去年6月管理着1100亿元人民币的优质担保资产，是其净资产的18.7倍。该公司未就这一数据提供评论。

瑞银集团前中国投行部副总裁Joe Zhang表示，当经济强劲的时候，人们不重视担保的作用，以为只是承诺那么简单，现在经济已经回落，这些承诺越发艰难。