股市油市金市“春暖花开”，金融市场沦为“加息论”格斗场

汇通财经APP讯——10月5日至9日当周受益于美联储纪要显示“暂不加息”以及美联储众官员发表对加息前景的考量，股市油金市全面“春暖花开”，加息预期推迟拖累美指跌落至95关口下方。一时间，金融市场沦为“加息论”格斗场。

☆“暂不加息”， 股市油市金市“春暖花开”☆
周四(10月8日)，美联储9月会议纪要显示，尽管官员们认为美国仍走在年内加息的道路上，但称威胁经济和通胀的风险因素在增加，因此决定9月暂不加息，以谨慎地等待更多信息。截至美股收盘，道琼斯工业平均指数收涨0.2%，本周累计上涨3.7%，领涨三大股指。标普500指数收涨0.1%，本周累计上涨3.3%，创2014年12月以来最大单周涨幅。纳斯达克综合指数收涨0.4%，本周累计上涨2.6%。

有“恐慌指数”之称的芝加哥期权交易所（CBOE）波动性指数（VIX）收跌2%，报17.08，已连续第九个交易日下跌，继续低于20的长期平均水平。

欧股方面，泛欧绩优300指数收涨0.4%，单周涨幅达到4.4％。

亚洲股市也是蒸蒸日上。日经225指数收涨1.6%，单周涨幅达到4%。香港恒生指数收涨0.46%，单周涨逾2.5%。上证综指收涨1.27%，并创下两个月以来最大单周涨幅。

全球股市的全面上涨也与大宗商品的大幅反弹有关。

周五，布伦特原油收跌0.75%，至每桶52.65美元，但仍创下逾9%的单周涨幅，且盘中一度触及 每桶54.05美元的六周高位。

纽约商品交易所12月交割的黄金期货收盘上涨11.60美元，涨幅1%，报每盎司1155.90美元，创8月21日以来新高，本周累计上涨1.7%。

☆美联储9月FOMC会议纪要罕见5次提到中国☆
北京时间周五(10月9日)凌晨公布的美国联邦公开市场委员会(FOMC)9月货币政策会议纪要中，五次提到中国，这样的情形实属罕见。

简单的说，今日凌晨的FOMC会议纪要显示，美联储如今搞不清楚经济、全球市场的状况，所以谨慎起见，只好把利率仍维持在接近0的水平。

会议纪要还显示“中国”一词出现了5次，比起上次会议的欲说还休，美联储最终确信了中国近期的放缓和市场动荡对美国经济存在负面影响。

第一次提到是在描述全球经济状况时：

然而，最近其它国家的一些指标受到压制，特别是中国。

第二次是在谈到中国对美国金融市场冲击之时：

尽管美国经济数据大部分都符合市场预期，但国内金融市场状况还是谨慎的在收紧，因全球经济增长的前景越来越令人担忧，特别是中国，增加了金融市场的波动性，以及风险情绪的恶化。

然后又一次在全球经济描述中：

与会者讨论了近期海外经济和金融发展状况对美国经济活动和通胀的潜在影响。中国经济增长实质性的放缓，和潜在的对其它国家的负面溢出效应，可能在一定程度上压制美国的净出口。此外，对中国和其它新兴市场国家发展相关的担忧，促使美元进一步升值、原油等大宗商品价格进一步下跌，这可能压制近期美国的消费者物价水平。

当美联储在决定9月行动与否时，中国显然是个障碍：

在讨论未来一段时期内的货币政策时，委员们判断自从FOMC 7月会议以来经济活动以缓慢节奏在扩张。尽管净出口仍然疲软，但经济仍广泛增长。委员们注意到近期全球金融市场动荡可能在一定程度上限制经济活动，因其导致美元走高、中国和数个新兴市场、大宗商品出口国经济增长放缓。

☆金融市场沦为“加息”格斗场，成也QE败也QE☆
美银美林认为，今年全球市场的震荡是美联储加息预期引起的负面连锁反应所致；失去美联储的QE，仅靠欧洲和日本央行的QE无法像过去那样有力支持风险资产；今后几个月若美国经济数据好转，美联储可能启动加息，风险资产又会遭抛售，而如果美国数据恶化，市场避险情绪会增加，因为美联储重启QE的门槛高，且QE效力也不比从前。

美银美林的欧洲G10汇通网集团策略主管Athanasios Vamvakidis在报告中指出：今年以来全球市场的变化可能是负面连锁反应所致，这些反应导致了不利的市场均衡。首先，市场预计美联储要收紧货币，于是风险资产遭到抛售，然后，抛售过激，开始影响包括美国在的各国实体经济。所以，现在美联储也没有任何收紧货币的实质行动。可美联储推迟加息未必提振风险资产的需求。

在今天这种新形势下，美联储的QE再也不会成为救世主。短期内，美联储维持超低利率不变可以支持风险资产，但不会像过去QE的支持力度那么大。当前的市场波动很大，失去美联储的QE加持，所谓央行对策也失去了过去的威力。欧洲央行和日本央行的QE显然没有那种能耐。对市场来说，坏消息就是坏消息，不会带来什么央行政策的利好。按理说，市场应该比从前更健康，可这种恢复正常市场功能的调整存在困难，不会是坦途。

具体到汇通网集团方面，美银美林建议做空G10货币中的四大货币——美元、英镑、欧元和日元，认为美元和英镑可能因为市场预计此后美联储和英国央行加息而面临贬值风险，如果欧洲央行今年推出QE2、最早可能本月就行动，欧元也可能有贬值风险。另外，如果日本央行增加宽松措施，日元也可能进一步贬值。只要美联储、欧洲央行、英国央行和日本央行将当前宽松维持更久，或者增加宽松力度，短期内就会支持这种相关货币贬值的风险。

总之，美银美林看好挪威克朗、瑞典克朗、加元、新西兰元和澳元，看空瑞士法郎、英镑、美元、日元和欧元，认为前一组货币的发行地区经济数据相对更好、通胀更高、市场低估幅度更大、空仓更多。

美银美林下图按顺时针顺序依次可见美银美林的全球周期指数、5年期通胀互换利率、新兴市场汇通网集团指数、美联储、欧洲央行、英国央行、日本央行和中国央行的合计资产负债表规模与GDP之比。