耶伦试图调和美联储内部分歧，FOMC年底能否加息成迷

汇通财经APP讯——

美联储联邦理事会与各地区联储在是否应该加息的问题上已经出现了分歧理事会趋向于温和(支持按兵不动)，而地区联储趋向强硬(支持加息)。鉴于美国经济面临多重挑战，各方消息认为今年前能否加息尚属未知。

周二(10月13日)，美联储(FED)内部的政策分歧暴露无遗。美联储理事塔鲁诺(Daniel Tarullo)当天称应该维持利率不变。与此同时，有文件显示，美国多数地区联储董事支持提高借贷成本(即贴现利率)，这为美联储主席耶伦(Janet Yellen)在保持内部团结上带来挑战。

塔鲁诺接受外媒采访时表示，他目前并不赞成美国联邦公开市场委员会(FOMC)在2015年加息。这使得他与另一位理事布雷纳德(Lael Brainard)站在了同一阵营，后者周一(10月12日)表示，美联储应该按兵不动。然而，他们的观点与包括耶伦在内的多数FOMC成员相左。耶伦9月24日曾表示，她认为有理由在年底前实施2006年以来的首次加息。自那以后，耶伦尚未就货币政策公开置评。

五位美联储理事中，塔鲁诺和布雷纳德发表鸽派言论(倾向于放宽货币政策)，凸显美联储领导层内部已经存在巨大分歧，这也许预示着美联储今年剩余的两次决策会议上(10月27-28日和12月15-16日)，激烈争议将不可避免。

美联储副主席费希尔(Stanley Fischer)周日(10月11日)曾表示，只要经济增长达到预期，美联储今年仍有必要加息。纽约联储主席杜德利(William C. Dudley)也加入支持2015年末之前加息的阵营。



12人中8人支持上调贴现率

周二公布的美联储贴现利率会议纪要显示，在9月的美联储理事会投票中，美国12个区域性联储中有8位董事会成员赞成提升贴现率，即银行业向美联储直接贷款的利率，位于华盛顿的美联储理事会拒绝执行他们的这项要求。

包括圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)和里奇蒙德联储主席莱克(Jeffrey Lacker)在内的地方性联储主席们都催促耶伦采取行动，而包括塔鲁诺和布雷纳德在内的理事们却警告称，FOMC目前应该按兵不动。

官员对目前经济的理解因人而异。美联储部分官员期待美国失业率下降，消费者持续支出，并见到美国增速接近长期性增长趋势。其他官员则认为通胀率仍然不温不火，劳动力市场缺乏薪资压力，并辩称现在加息恐怕得不偿失。

塔鲁洛个人认为，现在提高利率是不适合的，应该到经济发展到一定程度再加，具体加息时机应该随着经济发展形势而调整。

中国放慢为美国带来不确定

为了等待更多关于中国经济增长放缓对美国通胀和增长前景的影响信息，美联储官员9月份决定推迟加息，为9月份FOMC货币政策会议准备的经济预测数据显示，在17位地区性联储主席中，有13位认为美联储会在今年加息。

在众多经济学家们看来，塔鲁诺和布雷纳德都意味着，他们已经和芝加哥联储主席埃文斯(Charles Evans)和明尼阿波利斯联储主席柯薛拉柯塔(Narayana Kocherlakota)合流，借以寻求FOMC在加息前景上保持克制。

摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)首席经济学家Michael Feroli在写给客户的一份报告中表示，耶伦和费希尔将FOMC加息预期的“点阵图”朝着年底前加息靠拢，但即便是在这样的情况下，给人留下的印象却是，美联储理事会比平常更偏鸽派，哪怕地区性联储主席们比之前所预期的更加鹰派(倾向于收紧货币政策)；“我们目前仍然相信，耶伦和费希尔所领导的FOMC将在12月加息”。

周二的贴现利率会议纪要显示，9月份支持将美联储直接贷款利率由0.75%提升到1%的地区联储理事会成员由5位增加到8位，增加的3个地区分别是圣路易斯联储、亚特兰大联储和旧金山联储。

据北方信托公司首席经济学家、原美联储经济学家Carl Tannenbaum介绍，美国地区性联储理事会通常与当地联储主席的意见一致，而各地区性联储主席们都参与了9月份举行的FOMC货币政策会议；虽然贴现率并非作为美联储主要政策工具的联邦基金利率，但此次投票反映了信贷的松紧程度。

塔鲁洛在自己的经济前景里强调，有诸多理由需要对诸多不确定性保持警惕；美国目前处于全球性超低通胀率环境之中，美国的自然失业率可能已经下降，通货膨胀和失业之间过去的关系似乎没有有效运作。

塔鲁诺最后指出，在美联储加息之前，应当先看到支持加息的切实理由，以有效提振大家对于通胀将回到预期的信心。