美债本土购买量上升，无需担心中国抛售美债动摇国本

汇通财经APP讯——中国退出美国政府债券所有可怕的警告中，有一个简单事实被忽略了，即美国对美国政府债券的需求像以前那样强劲。

彭博社的数据显示，不只是美国国内的共同基金今年的债券购买量创下拍卖记录，美国投资者自2012年以来第一次增加其12万9千亿债券的债券份额。


中国持有1万4千亿美国国债，是美国最大债权国。美国资本对美国债券的购买额对于限制美国融资成本是重要的，因为今年以来，中国开始2001年以来第一次削减美国的债券持有量。然而，尽管如此，美国国债价格仍在走高，10年期基准收益率在今年的下降震惊了几乎每个人，其在上周跌破2%。

这并不是悲观者所预测的中国经济变化使美国变得脆弱的情景。但美国投资者资金涌入美国国债可能指向一个更深层次的问题: 作为世界大经济体的美国，正饱受毫无起色的工资增长和几乎为零的通胀率的摧残，其经济还没有强大到能让美联储提高利率的地步。

RBC全球资产管理公司美国固定收益的联席主管斯文森（Brandon Swensen）指出, 在对全球经济增长、通货膨胀和利率持有更悲观的看法的状况下，资产经理打算在继续购买美国国债避险，也是理所当然。

海外债权国
由于美国在外大幅借债以拉动其经济走出衰退，海外债权人在美国债券融资方面已发挥了关键作用。2008 年以来，外国投资者对美国的国债投资翻倍，现在金额高达6.1万亿。

随着中国经济的快速发展，中国砸了百亿购买美国国债，通过购买美元来限制人民币的升值速度。因此，中国在美国国债购买方面一直起着领头羊的作用。

但是现在，这种情况发生了变化。仅在今年，由于中国筹资支持其疲软的经济和股票市场，中国购买的美国国债下跌约2000亿。如果该模式持续下去，这将是中国第一次从美国国债中退出的年份。


中国对美国国债的购买下降，部分人加倍质疑美国是否有能力在年复一年超低利率的情况下继续融资并且履行其义务。这也重新点燃了多年来共和党和民主党长期关注的问题，即中国持有美国国债是对美国经济政策独立的一个威胁。

美国国债的本土买家

然而，美国国债的本土需求旺盛的状却表明，美国政府没有恐慌的理由。

美国资本已购买了今年拍卖会上美国1万千亿纸币和债券中的42%，为财政部五年前发布数据以来的最高一年。就在最近的2011年，美国资本只购买了拍卖会的18%。

在2014年中期创下购买低点后，各种美国投资者作为一个全体加快持有美国国债的步伐。到2015年，美国投资者购买美国债券的资本占比上升了2.1%，占美国债券市场的33.1%。

这听起来可能不是很多，但此次美国投资者追加美国债券的情况是2012年后的第一次，这使美国资本购买的美国债券达到了创记录的4万3千亿美元。

中国抛售美国债券的担忧是杞人忧天

CRT 资本集团美国政府债券策略负责人艾德尔（ David Ader)指出, 对中国抛售美国国债的担忧是杞人忧天。这是美国债市的巨大的恐惧之一，这正在发生但是公司对其泰然处之。

野村控股利率策略主管贡萨尔维斯(George Goncalves)指出，虽然美国人在全球寻求资产避风港的兴趣使政府融资成本低，真正令人担忧的是这能表明美国经济的健康情况。野村是美国国债拍卖中22家经销商之一。


通货膨胀继续走低？

当然，美国在创造就业机会，但随着国外需求下滑，美国零售业销售到制造业大量令人失望的指标表明消费在缩减。

许多美国人的工资停滞不前。自经济衰退结束，平均每小时收入增加比1960年代以来如何年份都要少。没有更高的工资刺激消费，通胀仍然保持在低位。

价格压力

拍卖数据显示，在所有附息国债中，美国的资金更倾向于30年期国债，其对经济增长和通货膨胀最脆弱。这种情况发生之际，正值交易员认为未来十年通货膨胀率可能仍将低于2%的目标水平。

彭博社调查的经济学家认为，美国在未来一年陷入经济衰退的概率为15%，为2013年以来的最高。

野村的贡萨尔维斯指出，美国投资者基于他们对经济前景预测做出决定，这是美国经济以及其风险厌恶情绪的反映。



这也表明，美联储决策者可能重新思考短时间内是否要提高利率。

尽管美联储主席耶伦认为经济增长足以让央行在今年年底实行加息，交易员对此保持怀疑。他们认为美联储12月加息的机率只有 32%，而明年3 月上升的可能性也是极小。

一些美联储官员也正达成此种观点。

美联储理事布雷纳德（Lael Brainard）和 塔鲁洛（Daniel Tarullo）本月均表示美联储应等到有更清楚的通货膨胀迹象后再考虑加息。

保德信金融集团首席投资策略师提普（Robert Tipp)指出，全球背景经济回调的风险显而易见的情况下，现在没有急迫的理由要求美联储加息。