磐石
著有《阴郁，繁荣和厄运》一书，并因此得到了“末日博士”称号的麦嘉华表示，投资者应该意识到，中国正存在史无前例的信贷泡沫。诚然，中国经济的某些部门，例如一些服务行行业确实还在快速增长。然而其他一些非常重要的行业，譬如工业生产，目前却已陷入停滞，这意味着其债务问题在日后将变得更加突出。
据沪深交易所上市公司6月30日文件显示，目前A股市场有超过200家的上市公司要么是运营现金不足以支付短期债务，要么就是入不敷出陷于亏损境地。这些企业中大约有一半是在大宗商品领域，另有约20%是工业企业。据国泰君安分析，某电池用碳材料制造商在今年年底可能在偿还贷款方面出现问题。
总理李克强正试图使消费和服务对经济发展起到更多驱动作用，他试图使得经济摆脱传统上对重工业和举债投资的过度依赖。而此前，中国大型制造业企业的负债规模，已是全球之最。随着经济增长的放缓，债务违约率也正在增加，而在今年五次重大债券违约中，制造业占了四次。
兴业证券（Industrial Securities Co.）信贷分析师唐悦(音)表示，预计违约还将持续，特别是在钢铁、煤炭和化工等产能严重过剩的行业。
据数据显示，被国泰君安证券树为典型的银基烯碳新材料有限公司，11月6日有5.5亿元人民币（8660亿美元）的债券到期。6月30日报表显示该公司2014年出现4.472亿元人民币的净亏损。内蒙古鄂尔多斯开发商华严投资集团在12月17日，面临12亿元的2018年到期票据提前还款。本周二两家公司的电话都无人接听。
为了阻止中国经历25年来最剧烈的经济增长放缓，当局近期一直在放松债券发行的规定，据知情人士本月早些时候透露，国家发改委将免除对AAA信用评级的发行人或债券的发行审查，
在中国央行过去一年间六次降息后，投资者正在追逐较低评级的债券，这使得五年期公司债券的额外收益率接近五年的最低水平，拉低到政府债券195个基点之上。华侨证券和兴业证券等券商已经警告称，这可能会制造一个泡沫繁荣假象。
目前企业的债务负担上升正在超过经济增长步伐。据近期文件显示，沪深交易所上市公司的债务总额比去年年底上涨了22.7%，超过了分析师预测的中国2015年6.8%的经济增长率。
据香港先锋投资(Vanguard Investments Hong Kong Ltd)亚洲宏观研究经理王茜(音)表示，中央政府正试图让中国摆脱债务问题中成长，而这个目标很难实现。
【本文图表来源于彭博】
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