中国储户长期向银行花钱存款，增强消费支出前路漫漫

汇通财经APP讯——中国储户事实上是在花钱向银行存款，这对于中国加强消费支出的努力是一次负面打击。这显然也和中国共产党高层提出的增强内需在经济发展中作用的口号相左。

据彭博社分析报道，中国家庭的储蓄选项本已因大起大落的股市和规模有限的共同基金行业而受到制约，现在经通胀因素调整后向银行存入一年期存款竟然还要付出0.1%的成本。实际收益率相比1月份时的1.95%大幅下滑。


因银行存款回报率下降，为达成储蓄目标，中国储蓄者将减少支出，这和其他发达国家的情况完全相反，在发达国家存款利率降低，通常意味着消费的机会成本减少，从而能刺激消费支出。但这一“节俭悖论”却在中国公民的身上得到充分体现，因为中国很多人在没有医疗保险和养老金的情况下，都会选择增加存款来，抵消银行存款利率下调所导致存款收益下降。

在补贴银行和工业几十年之后，中国储户的21万亿美元储蓄在过去三年的多数时间里终于享受到正常的实际回报。如今新的金融抑制——也就是人为压低的回报率的做法，却被被强加给储户，以便为投资提供廉价贷款，或帮助银行冲销不良贷款——却卷土重来，这一新阶段赫然耸现在我们面前。

瑞士联合银行(UBS)驻伦敦的资深经济学家马努斯(George Magnus)称，银行业不可能免费运行，必须有人买单，显而易见，中国储户过去都是买单者，但这次可能不一样，这次处境较为艰难，利率保持在下档区间的概率达到50%。这意味着家庭几乎不会得到金融抒困。

中国央行在下调利率之后开始推动中国利率自由化，而这也可能是银行度过此次危机的希望，因为利率自由化可能促使中国银行间展开利率方面的竞争，从而增加储蓄收益。

中国存储收益过低以及由此衍生的低息贷款是中国经济依赖投资推动的重要原因。金融压制是由美国斯坦福大学经济学家Ronald McKinnon和Edward Shaw在20世纪70年代细化提出的。中国债务规模目前已达到可以与引发日本失落十年和亚洲金融危机时的水平。中国总体债务自2008年来增长了三分之二，占国内生产总值（GDP）的比重达到了208%。

中国储户过去几年的实际收益转好，这令市场看到了中国银行业将开始新篇章的希望，而且中国央行过去的举措更是强化了这种预期，因为央行过去几次下调贷款利率的幅度都超过存款利率，从而保护储户的收益。虽然上个月央行取消存款利率上限，但央行也已经暗示，不希望银行对存款的过度竞争。

咨询公司PRC Macro Ltd.的联席研究主管William Hess表示，中国今年将开始大规模再融资。中国政府高层已经明确表示其首要任务包括拯救地方政府和帮助国有企业债务展期和重组。Hess认为，中国正进入低利率时期，从而将促使富裕的城市中产阶级将目光瞄准海外来谋求更高的收益。

随着更多资金流出，央行可能倍感头痛。彭博发布的数据显示，中国9月资本外流增至1943亿美元，高于8月高位1417亿美元有所增加。彭博此次发布的数据将出口和直接投资包括在内。

Hess表示，中国央行采取措施减少政府融资成本，这意味着中国家庭获取的收益要低于他们本应能获得的水平，这就是一种补贴行为。

中国全国银行业理财信息登记系统(China Banking Wealth Management Registration System)发布的数据显示，中国储蓄者现在的选择也更多，因银行现在销售的高收益理财产品种类较多。截止今年年底，中国今年的理财产品资产总额将达15万亿元。

曾在美国财政部担任中国事务高级协调官David Loevinger表示，中国政府现在依靠过去那一套依靠商业银行提供低额收益给储户的方式来应对中国经济目前的问题显然是行不通的。

而且，中国阿里巴巴开发的余额宝的收益也在逐步下降，其11月3日的收益降至2.9%，去年1月份的时候高于6.7%。余额宝在今年6月底的时候，其资产规模达6040亿元。

曾任中国政府顾问的耶鲁大学金融学教授陈志武表示，中国银行存款总额达133.7万亿元元，其它储蓄工具相形见绌。中国央行取消存款利率上限是朝着中国金融改革好着正确方向迈出重要一步，其象征性要大于实质意义，因为中国监管当局依然可以向银行施压来让其存款利率停留在央行所允许的范围内。

同时，他还表示，中国储户和消费者将会扮演拯救银行、其它金融机构以及国有企业和地方政府的重要角色。储户只能获得负实际利率，在现在和将来都会是中国的新常态。