中国10月新增贷款远逊预期M2提速，稳经济政策仍需发力

汇通财经APP讯——中国央行(PBOC)周四(11月12日)公布的数据显示，中国10月新增贷款远低预期但M2提速，对此市场人士认为稳定经济的政策仍需发力，未来货币政策继续放松的迫切性并没有降低。


具体数据显示，中国10月末广义货币(M2)同比增长13.5%，增幅创2014年7月以来新高，且高于市场预期的13.2%和9月末的13.1%；10月新增人民币贷款5136亿元人民币，同比多增480亿元，但低于市场预期的8000亿元人民币；10月社会融资规模增量为4767亿元，分别比上月和去年同期少8523亿元和1770亿元。

招商银行同业金融总部高级分析师刘东亮
刘东亮表示，这次金融数据可以为近期货币政策是否要踩刹车的争论画上句号，尽管双降的边际效用在下降，但未来货币政策继续放松的迫切性并没有降低，在增量融资难以提振的情况下，至少可以减轻存量债务的成本；债券市场的调整压力将因此减轻，债牛趋势保持不变，择机入场仍值得考虑，人民币汇率的贬值预期可能进一步抬升，市场与维稳的博弈仍将继续。

中信建投证券分析师王洋
王洋表示，中国工业投资数据都在下滑，企业生产积极性还是比较差，再加上信用风险的上升，存在的问题还是比较多，财政和货币政策还得发力，但关键是如何引导资金进入实体经济，后续还需要一些改革性的措施出台，但目前来看，降准的必要性不是很高，降息的空间也不是很大。

国海证券固定收益研究员范小阳
范小阳指出，总体来看，10月份的货币增速仍然保持在较高的水平，作为经济和通胀的先行指标，依然需要保持重视，对于债市而言，持续高位的货币增速会制约收益率的明显下行，对债市实际上有一定的利空；政策方面，预计未来还将维持偏宽松基调，低利率还将维持一段时间，降息空间不大，对冲性降准可能常态化。

三菱东京日联银行中国首席金融市场分析师李刘阳
李刘阳指出，总体来看，除了M2，其他数据明显偏冷一点，这种情况下，货币政策宽松的大方向不会变的，除了一直预期中的降准外，12月降息的必要性和可能性也在增加。

德国商业银行中国经济学家周浩
周浩称，社融中除对实体经济贷款其他部分负增长，主要还是因为以商品和房地产为主体的表外融资开始下滑，我觉得最近转向供给侧管理，未来会让财政政策唱主角以刺激需求，货币政策的过度宽松只会增加供给，在财政政策上空间更大。

兴业证券固定收益分析师唐跃
唐跃称，整体来看，金融数据开始消肿，尤其是贷款，通过信贷来刺激经济的预期应该可以阶段性的暂缓，目前来看，政府会更多的通过专项金融债发行来拉动增长，但后面银行信贷配套是否跟上仍然值得观察。

相关背景
中国四季度经济开局不佳，除了消费稳中有升令人略感宽慰外，10月工业增速创七个月低点，投资增速创近15年新低。再加上通缩魅影隐现，外贸已然从三驾马车中“退役”，一切数据显示出经济下行压力不减，政策宽松乃大势所趋。

受猪肉和鲜菜等食品价格涨幅回落影响，中国10月CPI同比涨幅降至五个月低点；PPI同比则连续44个月为负值。通缩阴影挥之不去，再加上经济面临下行压力，货币政策料持续宽松，降息降准仍是必要手段。

全球经济复苏乏力之际，中国10月进出口同比降幅超预期，前期汇率贬值的刺激已成过眼云烟。今年外贸持续萎缩，且短期难见回暖曙光，四季度稳增长压力加大。