因涉山水水泥违约，中国市场现首例ABS产品负面评级

汇通财经APP讯——中国山水水泥债券违约事件还在持续发酵，天津银行发起的一支与其有关的资产证券化产品(ABS)被评级公司列入观察名单，成为首例ABS产品的评级负面事件。

该项名为天元2015年第一期信贷资产证券化信托的ABS今年7月由天津银行发起、中融国际信托发行，总规模为16.82亿元人民币。该产品先后遭中债资信和中诚信国际这两家境内评级公司列入观察名单。

中国山水水泥陷入控制权争夺的泥潭，导致旗下子公司山东山水发行的20亿元人民币“15山水SCP001”今日发生违约；该超短融违约将会触发境内债务项下的违约将会触发集团所订立的其他财务贷款以及在中国订立的其他贷款或担保下的交叉违约，包括2020年到期的本金为5亿美元，息率为7.50%的海外优先票据。

这是中国债券市场上发生的第六起违约事件，山水水泥债券估值因此大跌，承销商预警可能将有更多违约风险。



中诚信国际周四(11月12日)发布公告称，截至目前，山东山水作为借款人的信贷资产未偿本金余额占该产品资产池总未偿本金余额的16.39%；若借款人发生违约，将对优先级资产支持证券的信用质量产生较大的负面影响。中诚信国际决定将其优先A档和优先B档资产支持证券列入可能降级的观察名单。

公告并指出，“山水水泥控制权纷争导致山东山水的业务和财务风险增加，流动性风险骤增，各类债务不能如期兑付的风险极大”。中诚信决定将山东山水的主体信用等级下调至CC，其主体及相关债项信用等级继续列入可能降级的观察名单。

中债资信评估公司昨日亦宣布，将天元ABS项下的优先A档和优先B档证券列入观察名单，因其入池资产涉及山水水泥全资子公司的信贷资产。

中融国际信托今日在中债网发布公告称，针对山东山水超短融违约及这份中债资信报告，公司作为受托机构与贷款机构进行了沟通，贷款机构与山水水泥进行了紧急磋商，就资产池内2亿元一般流动资金贷款商议提前偿还。

中国2012年重启资产证券化产品发行，使这一市场的规模重新进入扩张期。彭博数据显示，2015年截止10月中，中国的资产支持证券发行量为2353亿元，已经占到去年全年发行规模的83.3%。据亚洲证券业和金融市场协会，中国在去年就已然取代韩国，成为了亚洲最大的资产证券化市场。

国金证券债券分析师潘捷在电话采访中称：“ABS至今还没有出现过违约，因为他存续的时间还比较短，品种还比较新。”

潘捷认为，资产证券化产品总体信用风险仍可控，一方面，目前进入基础资产池的资产大部分资质尚可，另一方面，ABS的条款设计总体还是具有一定安全垫。