米末
一年前，该组织成员国决定让市场来决定油价，对成员国的产量不作限制。
他们想当然地认为，美国页岩油企业会破产，生产线会歇业。而对于非组织成员国、全球最大的能源生产国俄罗斯，面对低油价和西方制裁，今年也会被迫削减数十万桶原油产量。
但结果却是大相径庭。石油产量不降反升，事实上三大产油国——俄罗斯、美国和沙特阿拉伯过去一年日均投放市场的原油增量超过1百万桶。
咨询公司IHS副总裁叶尔金(Daniel Yergin)说：“这确实是历史性的变化。OPEC现在只能听天由命了，他们无法主宰市场。俄罗斯遭受的打击可能比以往更大。”
叶尔金表示：“最常见的阴谋论就是美国和沙特共谋压低油价，迫使俄罗斯就范。这听起来就可笑。另外，人们预计美国石油产量下滑可能会比其他国家快得多。我认为美国页岩油产业具有相当的韧性，即便面临低油价的压力，它还是表现最为靓丽的产业之一。”
三大生产商并未因此遭受重创。现在新的观点认为低油价将会持续更长的时间，明年甚至后年都不会有大的起色。OPEC成员国本周将再度碰面，预计他们会加紧推出新的定价政策。
叶尔金说：“海湾产油国看待此次会议的态度仅仅是例行公事，会后的表态将毫无新意。没有迹象显示他们会大幅度改变现有政策。他们非常在意市场份额。他们也非常关注伊朗重返市场后的表现。从伊朗方面的言辞看，伊朗的表现相当咄咄逼人。”
由于遭受多年制裁，伊朗经济受到重创。伊朗有望于2016年上半年重启石油出口。
沙特阿拉伯：平衡市场
为应对持续低油价的新现实，沙特阿拉伯7年来首次发行债券，弥补预算短缺。沙特人用钱素来大手大脚。
分析师预测沙特会持续发行债券，他们认为只要能够这么做就应该做，而不是到真正需要做的时候再来做。
欧亚集团全球能源与天然气董事普里迪(Greg Priddy)说：“明年沙特会发行更多的债券。按照该国政府的支出，油价需要维持在100美元/桶。现有的价格水平无法长期维持他们的开销。”
他补充说，沙特目前的债务水平是270亿美元，目前还无大碍，但如果再持续数年可能会出状况。
沙特原油开采成本极低，不到10美元/桶。但政府转移支付成本极高，失业率、尤其是青年人失业率居高不下。根据Stratfor预测，沙特王国汇通网集团储备估计为6620亿美元，2014年8月-2015年8月期间，为弥补石油收入损失，该国已经动用840亿美元。
花旗集团大宗商品研究全球主任莫尔斯(Edward Morse)说：“我们获悉沙特正与西方国家银行谈判，试图获得更多贷款。更多的贷款意味着更多的外储。如果他们能勒紧裤腰带过日子，那么也将更长时间地应付低油价的不利局面。俄罗斯则没有那样奢华的底子，随着时间流逝，俄罗斯经济相比沙特会显示出更大的脆弱性。”
Morse说，沙特现在急切需要寻找出路，增加就业。“钱肯定不是问题，他们很早以前就该这么做了——实现经济多样化，取消高福利、高补贴。”他说沙特本有可能发展起石化加工产业或者采取其他手段，改变经济结构。
他说：“中东地区，沙特股票市场波动最大。相比俄罗斯，沙特占据金融界更为显著有利地位。”
过去数年，沙特人一直关注着全球市场份额争夺战以及美国国内原油产量激增对全球原油供需格局的影响。
同时，沙特还在为保卫全球其他市场而努力。例如，今年俄罗斯超过沙特成为中国最大原油供应国。但最近有报道称，沙特不惜降价确保市场份额，重新夺回头号宝座。
Yergin说：“沙特有充足的闲置产能来平衡市场，沙特还有其他办法来确保市场份额。”
Yergin说：“他们正在建设原油精炼设施，意图更多地出口石化产品，而不仅仅是出口原油。沙特在亚洲建有不少合资企业，他他们更希望在国内增加炼油工厂数量。”
沙特王国保持现有投资策略不变，但其他产油国则有许多项目被搁置。
Yergin说：“沙特汇通网集团储备相当坚实，我们并未见到其他国家出现的情况在沙特发生。”
俄罗斯：出乎众人意料
与此同时，俄罗斯也让人们大跌眼镜，在超低油价的当下，决定扩大原油产能。
咨询公司Macro-Advisory高级合伙人威孚(Chris Weafer)说：“俄罗斯的观点是尽可能多地生产石油。他们不会自愿削减产量或供应量来推高油价。毫无疑问，这不可能发生。人们偶尔会猜想俄罗斯加入OPEC组织，这也不可能发生。”
与美国同行一样，俄罗斯石油生产商通过使用新的技术提高生产效率。但是俄罗斯因为经济制裁，在北极和深水区新油田钻探以及页岩油项目发展上遇到阻力。
威孚说：“尽管遭受制裁，今年俄罗斯石油生产还是增长了1.5%，我们听说不少公司要应付制裁带来的后续效应。他们现在最大的问题就是偿还外债，这一点无法回避。”2014年1月，他们的外债为7400亿美元，如今大约在5000亿美元左右。
威孚说：“他们已被迫去杠杆化。”但因为生产效率比以前更高了，他预计产量不会有大的削减。
“技术进步和效率提升起的作用不小，没有理由预期明年产量会出席那大跌。如果制裁延长12个月，俄罗斯原油产量也不会有太大变化。有人猜测该国日均原油产量会大跌50万-70万桶。即便是出现最坏的情况，我们认为日均产能下降也不过10万桶左右。”
不过还有其他因素影响原油产量。俄罗斯央行货币政策让卢布与油价捆绑，这样有助于生产成本的降低。
叶尔金说：“俄国人已经放言，不可能削减产量。油气收入占据政府预算将近一半。以美元计价的油价会下跌，那么以卢布计价的油价当然也会。就国内情况看，尚未严重波及政
府支出。这对于服务业而言是利好。真正受到限制的是西方国家公司在俄业务，但这不是
油价下跌导致的，而是制裁导致的。”
威孚说，2013年国际油价需保持在113美元/桶才能使俄罗斯平衡预算，但现在情况变了
。今年，73-74美元/桶就能平衡预算，这个价格也跌去了不少。
威孚说，俄罗斯尝试通过拆东墙补西墙的做法，削减因制裁而背上的债务，从而获取新的投资，最终实现增长。他说：“这并不表示我们认为一切都能顺利。卢布走弱的结果就是增加预算赤字、抑制进口，还会是通胀高企，俄央行去年12月不得不把基准利率提高到17%。”今年夏天，利率下调到11%。
威孚同时说：“现在俄罗斯民众还尚未感受到剧痛，相比裁减员工俄罗斯企业更乐意削减薪资金额。”
但是莫尔斯说，俄罗斯企业预计会面临新的税收压力，成本有可能上升。俄罗斯企业目前平均生产成本在20美元/桶。
俄罗斯允许卢布贬值或许是因为他们猜测沙特等海湾产油国也会这么做。但分析师认为现在可能性不高。
Weafer说，克里姆林宫也有自身亟待解决的问题。“低油价会把俄罗斯带入衰退，但油价复苏也未必会让俄罗斯重新步入增长。”没有比消除金融领域的制裁更为紧迫的了。
美国：效率和镇痛
不像其他产油国，美国没有国有石油公司，美国各大油厂的生产成本30美元/桶-60美元/桶不等。根据Yergin的观点，2014年美国80%的新增产能来自于30%的新投产油田。
花旗集团估计，2016年美国页岩油生产成本将下降25%-30%，而海洋石油生产成本则降幅不大。但即使成本下降、效率提升，石油业还是感到手头拮据。
破产和负债现象增多，整个行业财政状况恶化。花旗预计2016-2020新投产项目支出将下降48%。近海石油生产将会是受影响最大的。
Morse说：“其他国家中，沙特阿拉伯已对美国石油产量飙升表现出惊讶。最终，我们看到他们也增加了产出，他们确实受到了影响。”
他说，美国深水区石油生产受影响不大，但低产井易受影响，小油井一天产量在15桶左右
。这些油井通常是小本经营。为了确保开采权，他们很可能遭受负现金流。Morse估计，
这将导致今年产量将减少30万桶左右，明年将减少40万桶。
他说：“有理由认为美国现在的产量在920万桶/天，明年夏天可能减少到870万桶/天。”
若油价一直保持低位，美国石油业可能面临最棘手的问题。财政可能出现问题，尤其是高产量企业或者有坏账的公司。不少分析师说，很清楚一些公司并没有利用衍生品市场来对冲风险。
莫尔斯说：“美国石油企业不应削减产量，而是应该利用金融市场直面价格下跌。”
未来如何?
未来油价将会趋稳，三大产油国将会发挥重要作用。当然三者之间还有略微有些差别。
莫尔斯预计，美国政府最终会取消石油出口禁令，美国对全球油价的影响力将会大大增强。
他说：“我认为美国将成为推动市场发展的现实因素。俄罗斯会把石油当作外交政策工具，对邻国施加影响。”
莫尔斯说：“但沙特石油则没有多少外交工具含金量，全球各地的买家反而对其影响力更大。”
他说：“我不清楚沙特如何利用石油来落实国家利益。他们需要在世界其他地方建造炼油厂来确保自己的市场份额，他们在美国已经这么做了，在中国他们也准备这么干。”
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