美国非农若继续带来惊喜，或令美联储加速紧缩

汇通财经APP讯——以往，美国非农就业数据的超级大惊喜，往往影响美联储的政策节奏。而这次，即将到来的就业报告，对于美国首次加息的到来，却已经显得不是那么重要了。因为若无意外，本月加息已是板上钉钉。大家更关注的，是就业状况如何左右未来美联储的进一步政策动向。


美联储官员明确表示了，将在12月份的议息会议上提高利率。与此同时，市场交易员和经济学家们也预计在不到两周后的会议上，美联储将开启货币政策正常化的进程。所以，在第一次加息前的最后一次非农数据，将提供更多关于收紧货币政策节奏方面的信息。

美国经济学家，同时也是法国巴黎银行驻纽约的分析师罗斯纳(Laura Rosner)说：“无论是11月份的就业数据，还是下修10月份的数据，都必须是足够大幅的差于预期，才能够真正的阻止美联储加息，并且在12月份的会议上改变其鹰派的看法。”

以下是经济学家们对于美国劳工部即将发布的非农就业报告的看法：

趋势的澄清

根据彭博对一系列经济学家调查的预期中值显示，本次新增非农就业人数将从10月的27.1万人回落至20万人，10月新增人数是今年最大的一次。失业率料保持在5%，这是7年以来的最低水平。

（下图显示自2013年10月以来，美国失业率从7%的上方一路下降至5%的自然失业率水平。）



（下图为2013年10月以来美国每月非农新增就业人数的变化。）




然而，可以预见，本次非农将会对10月份的数据进行下修。经济学家们正在试图寻找关于就业疲软以及8月和9月薪资增速放缓的更多的证据。周五的数据能够给出很多清晰的信息来澄清相关的猜测。

北卡罗莱纳州夏洛特市富国证券的高级经济学家Mark Vitner说，在美联储转向鹰派的前夕，新增就业人数近乎10万人的减少，将会让人大失所望。

他说，政策制定者们在本月释放的关于加息的信号，已经清楚的说明了按兵不动将会大大增加金融市场在今年年底时候的不稳定性。这种按兵不动对经济造成的伤害要比加息对经济造成的伤害更加具有危害性。




美联储主席耶伦本周警告说，为结束零利率的时代已经等待的太久了，这可能会迫使央行采取过快的行动来收紧货币政策。本周三，耶伦在全国高校美联储挑战赛上说道，这将导致金融市场的动乱，甚至会使经济陷入衰退。周四，在国会联合经济委员会上作证时，她也同样是这样的论调。

季节性因素

零售销售行业在10月增加了43800人，以便在全年最繁忙的销售季节做好准备。这是自1996年以来，该行业增加就业人数最强劲的一个月份。

阿默斯特·皮尔庞特证券公司（Amherst Pierpont Securities LLC ）驻纽约的首席经济学家Stephen Stanley 说，11月通常也是另一个因假期而需要大量招聘的月份。作为零售商的前瞻数据，上月该行业的薪资增长似乎显得更为平静。

他说：“他们可能更早的开始了季节性的招聘，也许所有的事情都已经被提前了，因此本该在11月进行的招聘事项被提前到了10月。”如果往年典型的招聘活动已经在上个月发生了，相较于之前的7个12月份数据，可能会压低本次数据在该行业的表现。

Stanley 说，上月在某些地区温和的天气，可以帮助抵消零售行业招聘放缓的影响。诸如就业增长会受到严寒天气重大影响的建筑业，在上月就招聘了很多工人。

他说：“只要没有暴风雪，不是特别冷的天气，非农就业表现就能非常给力。”

薪资
相较去年，10月的时薪增长了2.5%，这是自2009年7月以来的最大增速。尽管这种薪资增幅在经济学家眼里视为劳动力市场收紧的一个标志，但是只有一个月的数据说明不了什么问题。

加拿大皇家银行市场部驻纽约的资深美国经济学家Jacob Oubina说： “你希望看到的是一种延续。随着我们看到失业率正逐步降至5%的自然失业率之下，薪资增长的压力会加大。”

经济学家们预计平均时薪环比增加0.2%，同比增加2.3%。

较快的薪资增长将有助于美联储达成2%的通胀目标，该目标自2012年4月后就再也没实现过。薪资增长的低迷对经济扩张来说一直都是个巨大的谜团，正因如此，一些专家将其作为劳动力市场仍有闲置的证据。