BBH：为什么11月中国汇通网集团储备减少了872亿美元？

汇通财经APP讯——布朗兄弟哈里曼银行(BBH)的研究团队指出，11月份中国汇通网集团储备减少了872亿美元，连续三个月创纪录下滑，略低于8月份减少的940亿美元。

11月欧元下跌4%。尽管人民币加入国际货币基金组织特别提款权(SDR)篮子，成为国际储备货币，但产生的影响尚不明显。假设中国持有的欧元资产与官方汇通网集团储备的全球份额(第二季度末为20.5%)相一致，那么仅欧元贬值就造成290亿美元汇通网集团储备流失，约占总汇通网集团储备减少数额的三分之一。



11月，几乎所有的储备货币兑美元贬值，其中，瑞士法郎下跌了4%，英镑下跌2.4%，加元兑美元下滑2.1%，日元下跌2%。总的来说，可以做出合理的假设，汇通网集团市场的变幻莫测造成了几乎一半的中国汇通网集团储备的下降。

第二个原因是资本外流。继8月份人民币贬值后，9月、10月份走强。但是，11月份人民币继续下跌，跌幅1.25%。在岸和离岸人民币的差距扩大，促使官方采取行动。

这不是否认中国正在经历资本外流。不如说是为了恰当地保持这种资本外流。人民币与其他货币一样，同样受美元走强的影响。

人民币加入SDR货币篮子后，改变了这种动态关系。例如日元，作为一种更国际化的货币，人民币加入SDR并未影响其储备使用、结账贸易和全球债券面值。那些想通过IMF这一决定来增加资本流入的可能要很有耐心。人民币加入SDR篮子时间被推迟的其中一个原因是，一些反对人士不想在年底的经济状况下改变货币篮子的权重。

在之后2016年10月人民币加入SDR篮子方案正式实施时，中国央行就更需解决这一问题。即使央行想增加人民币储备，也不必着急。明年，人民币可能会进一步下跌，但监管部门也可能会实施更多的自由化政策来增加人民币的使用权、透明度和对冲能力。