美联储升息几成定局 “鹰鸽”之争决定人民币去向

汇通财经APP讯——

美联储政策会议在即，市场对会上可能将释放出“鸽派”信号的预期正在上升。这对于当前一边倒的人民币空头来说，不是什么好消息，因为它意味着人民币兑美元在2016年仅可能出现缓慢，小幅的贬值。

举世瞩目的美国联邦公开市场委员会政策会议将于北京时间12月16-17日召开, 对于此次会议将迎来美国近10年来首次加息，市场几已达成共识，而目前对会议关注的焦点已转至了美国今后的加息路径。

彭博数据显示，交易员认为美联储加息至0.25%-0.50%的概率最近几个交易日以来一直维持在70%区间的高端，周二更是高达76%。

与此同时，市场降低了对美联储2016年加息幅度的预期。骏利资产管理集团在推特上援引曾有“债券之王”美誉的格罗斯称，美联储本周将会加息，但会同时发表带有明显“鸽派”色彩的声明。高盛上周发布报告称，美联储将强调加息速度将根据经济数据，且幅度可能是缓和的。

“预计此次美联储将释放偏鸽派的信号，令美元走强动力不大，” 汇丰驻香港经济学家王然在电话采访中表示。他预计，本次美联储将加息25个基点，明年共加息两次，每次25个基点；人民币兑美元今年底至6.5，明年底至6.7。

交易风险

彭博亚洲首席经济学家欧乐鹰与彭博经济学家陈世渊昨日撰文称，美联储首次上调利率后的加息轨迹对人民币前景至关重要。他们认为美联储将采取逐步加息的方式，以“小幅且缓慢”为特点。这可能会限制美元涨势，由此限制人民币兑美元走弱的空间，因为监管层意欲保持贸易加权汇率的稳定。

驻新加坡的渣打银行汇通网集团策略师Divya Devesh对彭博表示，该行预测美联储将在本周和明年一季度两次加息，然后可能因经济数字再次走弱而在六月停止加息。由此美元走强将于一季度告终，人民币走势由于国内经济预期好转而回暖。渣打预测本月底人民币兑美元汇率在6.5，明年一季度末至6.55，然后小幅反弹，至2016年底的6.42。

对于短期交易风险，道明证券新兴市场高级策略师Sacha Tihanyi认为， 美联储若以“过于鸽派”的基调进行首次加息，可能将导致美元走弱，人民币空头面临的压力加大。同时他指出，市场已经普遍预期了鸽派，所以又为“更加鸽派”设置了高门槛。

当然，另一风险是，倘若美联储在“鸽派”基调上辜负了市场预期，甚至出现了偏向“鹰派”色彩的措辞，人民币面临的贬值压力则会显著加剧。

在这种情况下，“中国央行可能会被迫持续在汇通网集团市场进行干预，以保证人民币的稳定或小幅稳步贬值”， 标准人寿驻伦敦的新兴市场经济学家Alexander Wolf上周五对彭博表示。

释放压力

在美联储即将加息之际，中国央行已采取措施，预先释放人民币贬值压力。周二，人民币兑美元中间价连续第七天下调并续创2011年7月来新低，在岸即期汇率连续第八个交易日下跌，目前报6.4655。在离岸市场，人民币经历了连续贬值六日后，今日得以短暂喘息，现报6.5497。

年初至今，在岸人民币兑美元累计贬值约4%，离岸人民币兑美元累计贬值5%。包括交银国际驻香港的首席策略师洪灏在内的许多分析师认为，在中国经济增速降至25年来最弱和美联储即将升息的背景下，人民币兑美元有进一步贬值压力。

周五晚间，中国汇通网集团交易中心宣布发布新的人民币汇率指数，货币篮子包括13种人民币对汇通网集团交易币种。市场将此举理解为央行在为人民币兑美元贬值寻找铺垫，暗示人民币兑美元将进一步走弱。部分分析师认为，该举措坚定了市场看空人民币的信念以及人民币汇率波动率将上升的看法。

东方汇理的高级新兴市场策略师Dariusz Kowalczyk在周一发布的报告中指出，中国选择在此时间点推出该指数，反映了北京希望在美联储加息之际，人民币汇通网集团制度能更加适应全球潜在的高波动性。麦格理驻香港的中国经济研究主管胡伟俊称，该指数并不会改变人民币汇率制度的游戏规则，“它主要想强调是，人民币将会随着其他货币一起，兑美元缓慢贬值。”