油价复苏时间或早于预期

舒冰 2015-12-16 12:54 来源:【原创】
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汇通财经讯——即便全球石油供应过剩局面一直持续到2017年,但目前开始有迹象表明,油价启动复苏的时间只会提前,不会推后。
汇通财经APP讯——即便全球石油供应过剩局面一直持续到2017年,但目前开始有迹象表明,油价启动复苏的时间只会提前,不会推后。

自2014年中期以来,油价已挫跌三分之二至每桶40美元下方,接近11年低位。而且大多数分析师预计,油价要到2017年或者更晚才能重新夺回每桶100美元关口,认为产油商将继续生产更多原油,维持供过于求状态。
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但是有越来越多的交易商开始通过买入看涨期权,为一年后油价明显上涨做准备。

近几周来,行权价在每桶50-80美元的布兰特原油看涨期权的未平仓合约陡升,表明对油价将较当前水平强劲反弹的信心越来越强。

支持油价更为乐观前景的因素包括:汽车销量增长、一些产油国的安全及政治风险加剧,以及负债沉重的页岩油企业苟延残喘等。

事实也的确如此,目前一些银行对原油市场持更为乐观的看法。

“虽然油价短期内存在一些下行风险,但我们认为油价会在2016年逐步复苏,”荷兰银行称。

摩根士丹利称,“持续的需求增长及供应的下降意味着,油市的供应过剩局面到(2016)年底有望消失。”

**加油:从东方到西方,汽车销售均强劲**

过剩是供过于求的结果,但全球汽油需求持续强劲,拜汽车销售不断增长所赐。

中国11月汽车销量同比大增20%,这个全球最大汽车市场的年度销量有望增长5-7%。

2015年中国将有近2,500万辆新车上路,而到2020年,多数分析师预计年度销量将达到5,000万辆。

甚至欧洲汽车销量也在增长,据月度产业数据,西欧市场增长5-10%。

美国2015年汽车销量可能增长3%,美国汽车经销商协会(National Automobile Dealers Association)预计明年将创出最高纪录,2017年小幅下降。

印度石油需求现在接近400万桶/日,也在强劲增长。该国经济成长年率超过7%,而且成千上万的人在购买自己的第一辆汽车。

这些因素带来的汽油需求预计会促使炼厂尽可能多地生产燃油,料会提振2016年原油需求,只要炼油业务保持有利可图。

**“僵尸”页岩油生产商**

供应方面,石油输出国组织(OPEC)明年料将把产量维持在接近纪录高位,尤其是伊朗在制裁解除后石油出口完全恢复的情况下。在OPEC之外,俄罗斯的石油生产也没有放缓的迹象。

但美国的石油产量已开始下降,因生产商要应对不断上升的债务。受页岩油产量推动,美国今年的石油产量已从2010年的每日不到600万桶升至每日逾900万桶。

油价下跌造就了很多“僵尸”页岩油开采商。“僵尸”开采商是指那些只能勉强支付债务利息,没钱开采足够多的新油井来取代枯竭旧井的企业。

**多数产油国全速生产**

如果出现大规模供应中断,全球石油生产商几乎没有闲置产能可用于增产来满足需求。

多数生产商已经开足马力生产,只有沙特还有大量的闲置产能,尽管它只能满足2016年预测需求量的2%。

风险咨询公司Control Risks在2016年“风险地图”展望中称,“目前的安全和政治风险前景比过去十年里的任何时候都要差”,并列出了恐怖主义威胁、政治不稳定和经济不确定性等一系列因素。

与此同时,中国预计将扩大战略石油储备,这将扩大石油需求。当前的日均需求量已经超过1,000万桶。

因为这些因素,国际能源署(IEA)预计2016年日均原油需求将由今年的9,460万桶增加至纪录高位9,580万桶。

在目前日均供应过剩50万-200万桶的情况下,需要OPEC将当前每日超过3,150万桶的产量上限降至长期使用的3,000万桶上限,才能使油市恢复平衡。

“油市依然保持供需紧平衡的程度比低油价实际反映的程度更高。供应过剩约为日均9,500万桶供应量的1.5%,在政治风险较高,闲置产能又有限的情况下,实力较弱的产油国容易发生供应中断,”花旗银行称。

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