德意志银行：美元离见顶尚很远，还将继续上涨两年

汇通财经APP讯——德意志银行的分析师们表示，美元走强的周期至少还会再延续两年时间。



分析师们表示，自布雷顿森林体系于上世纪70年代解体，汇率自由浮动机制形成之后，美元在经历9到10年下跌周期后，往往进入6到7年的走强周期。尽管各周期时间不同，但根据宏观经济背景判断，广义美元指数连续50个月上升，表示美元走强周期已完成三分之二(以一个周期6至7年算)，至少还会再延续两年时间。

同样，经历走强周期与下跌周期后，广义贸易加权美元指数(TWI)总体上涨，1978至1985年、1995至2002分别增涨了53%、33%，在过去的下跌周期中，美元指数下跌了28%。分析师们预计美元会继续走强，弥补这些损失，继续上涨10%左右。走强周期可能还会再延续更长时间，因为美元可能会一直温和上涨。

分析师们还表示，这次美元走强周期与以往不同的是，美联储加息前美元大幅走高，上涨幅度远比以前美联储加息时大。经历这一大幅上涨后，美元走强之路可能会变得更平缓。

分析师们指出，现在认为美元已经接近最高点还太早，因为只有出现了以下三个状况，才能断定美元指数已经见顶：

1.美元强势严重打击美国资本帐，若美元位于走强周期的最高点，资本帐将恶化，可能会导致美国GDP下滑3%，甚至更多。

2.政府大幅干预，使美元贬值。1985年美元达到顶峰，美国财政赤字剧增，对外贸易逆差大幅增长，广场协议(Plaza Accord)应运而生，美国希望通过美元贬值来增加产品的出口竞争力，以改善美国国际收支不平衡状况，最终导致美元持续大幅度贬值，这反而加剧了这种由走强到贬值再到走强的恶性循环。

3.若美元指数达到最高点，美联储将降息，而不是市场预期的2016年、2017年继续加息。