【2016原油】摩根士丹利：“道阻且长”2016年油市再平衡难上加难

汇通财经APP讯——


摩根士丹利指出，2016年的原油市场，“想要提高价格那就先降低价格”这一古拉格言或面临挑战。

随着需求坚挺和非OPEC成员国原油产量稳定，虽然油价在2015年下半年创下11年新低，原油市场已经开始走向再平衡。

传统观点认为，低油价刺激需求增长并促使生产商关闭无利可图的项目。但是摩根士丹利分析师隆森(Adam Longson)和沃伦斯基(Elizabeth Volynsky)认为原油需求增长将放缓，2016年供应将上升而不是逐渐减少。瑞士信贷的分析师的观点与之形成鲜明对比。瑞士信贷分析师认为，原油市场基本面改善有利价格回升。

隆森和沃伦斯基警告，2016年的许多不利因素可能会使得目前原油市供需平衡更为艰难。美国原油产量持续恢复，中东地区OPEC成员国的原油供应大增也将阻碍原油市场平衡。

他们两人还指出，迄今为止大多数美国能源产量下降都来自传统生产，低产井或低层页岩气，而不是核心原油生产。效率提高、不良竞争、为生存进行的斗争都应该有助于支持美国原油生产。

同时，在2016年前3个月，随着原油产量快速上升，市场不得不每日再消化来自伊朗50万桶原油。可能迎来和平的利比亚在不久的将来其原油产量出现上升。由于利比亚的持续动荡，摩根士丹利的分析师和其他分析师的观点一样，也认为随着近期联合国斡旋的协议的签署，原油产量将在短期出现大幅增长。

伊朗和利比亚以外，OPEC中唯一大幅提高产量的成员国是沙特阿拉伯。隆森和沃伦斯基指出，利比亚每日40万-60万桶的原油产量、伊朗每日超过50万的原油产量，加上需求放缓将延迟2017年前的任何供需再平衡。

需求方面，摩根士丹利已经看到第四季度成品油需求减弱的迹象。经济合作与发展组织(OECD)一大群成员国，包括美国，日本，韩国和欧洲的许多国家过去三个月的年需求已经出现下降。汽油需求下降可能压榨炼油厂的利润，并进一步对油价产生下行压力，这将使美国调低其原油需求。

分析师表示，原油需求可能在2015年快速增长后出现下滑。

摩根士丹利仍然相对看好油价，认为2016年布伦特原油现货价格平均将达到49美元/桶，比2015年最后三个月大幅上升。但是摩根士丹利的大宗商品团队也承认，随着布伦特原油价格已经跌至大约36美元/桶, 价格下滑的风险也在上升。

该团队总结道，全球石油市场的不平衡已在2015年下半年减缓，但是2016年原油市场想要实现再平衡将遭受重重磨难。