中国经济2016年仍有多重挑战,政策须小心驶得万年船

米末 2015-12-29 15:45 来源:【转载】
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汇通财经讯——中国领导人努力去杠杆、调结构,把增长方式由主要依靠投资转向更多依靠消费和服务。
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近期以来,中国领导人正在努力通过去杠杆、调结构的手段,把增长方式由主要依靠投资转向更多依靠消费和服务,来实现中国经济的全面转型,为长期的经济稳定增长铺平道路。

听起来很简单。但是这一转变有可能在2016年触发经济更大深度下滑。而根据彭博社调查的多位经济学家和分析师的说法,如果资本加速外流,企业违约引发更多银行坏账,影子银行动荡加剧,那么经济增长形势可能更趋恶化。

权威人士预计,中国经济表现进一步恶化的状况并非完全一定会出现,但没有人能完全排除此可能性,因为存在经济断崖式下跌、金融系统出现系统性风险的潜在可能。
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货币动荡
香港麦格理中国经济学主任胡伟俊(Larry Hu)称,美元走强是2016年最大的不确定性,因为这将导致中国资本外流,加剧通缩压力,还会影响主任到公司收益和经济增长。

加州大学圣迭戈分校中国政治学与金融学教授Victor Shih说,背负美元债务的国内企业面临更大的偿还压力。央行也会动用外储延缓人民币贬值路径,货币供应就会缩水,银行信贷延期的能力受到抑制。

Shih说:“中国的学院派经济学家们就人民币贬值速度、路径观点不一。”

资本加速外流
香港亚洲分析研究常务董事Pauline Loong说:“政府明年最大的麻烦就是资本加速外流。而类似于今年股市救市的做法会发出错误信号。”

彭博社的估测方法暗示,过去的4个月,已有超过1万亿美元资本撤离中国。

Loong说,面对外流压力,政府决策也变得复杂化。她说,若降低利率,美元资产将更具吸引力;若干预汇市,推高人民币汇率,出口又会受损;如果收紧资本管控,人们也会第一时间兑换美元,放弃人民币。因此,就此来看,中国政府似乎已经陷入了进退两难的困境。

房屋空置
香港瑞银首席经济学家汪涛(Wang Tao)说,若房屋供给过剩最终证明超出人们的想象,那么这将会是最大的经济下行风险,会给工业生产和投资带来连锁反应。缺少相应政策支持,形势还会恶化。

她指出,“通缩压力加剧,债务负担加重,实体经济会出现恶性循环。资本外流和金融市场动荡将会更加严重。”

信贷违约

谘商会北京经济学家Andrew Polk称,2016年经济冲击来自银行。

他说:“我们会看到违约案例不断增加。企业还贷压力将不断加深。工业利润不断滑坡,越来越多的企业困亏损经营。”

Polk说,在2016年的一些时候,小城市商业银行可能倒闭。唯一的疑问是它能否得到平稳救助,或是允许正式破产。

影子银行
香港法国外贸银行首席亚太经济学家Alicia Garcia Herrero说,明年影子银行的问题将更为明显。存款利率自由化使得金融机构吸引存款竞争力加剧。而应对资本外流中介作用的消减也会触发更多的投资产品赎回。

基本情况
根据彭博社调查的多位经济学家预测均值,即便上述风险事件无一全面爆发,2016年经济增长预期也只有6.5%。为避免快速下滑,决策者不得不在多种经济困境中走钢丝,并继续在“稳增长”和“促转型”双重政策目标之间找到平衡点。

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