2016年中国宏观经济政策风险前瞻

汇通财经APP讯——

中国经济增速在2015年进一步放缓，而年内的各项宏观经济调控措施也因此在坊间引起了更多争议，范围包括饱受争议的股票救市，人民币贬值触发全球市场金融紧缩等。

而这一切状况，明年可能有所改变

渣打银行大中华区研究部主管,首席经济学家丁爽表示：“明年政策依然会是最大的风险之一，因为经济变得愈加难以管理，有可能出现政策错误。但好的一面是政策制定者反应迅速，会及时修改，所以中国犯大的政策错误或坚持错误政策的机率都比较低。”

接下来几年，经济学家认为政策出现失误的可能领域包括放松资本管制，对债务过度控制，以及人民币迅速贬值。


货币贬值
人民币在2015年8月月突然贬值，让全球市场措手不及，但政策制定者依然表示，会尽力稳住人民币。摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)中国首席经济学家朱海滨说：汇率依旧比较不稳，他预测，人民币现在被高估大概5-10个百分点。

法国外贸银行(Natixis SA)首席亚太经济学家阿里西亚·加西亚·埃雷罗认为(Alicia Garcia Herrero)表示：明年最大的风险之一就是人民币突然大跌，而且如果美元持续升值，这“非常有可能”。

“这对于其他来说可能会是一个更大的问题，因为这会造成这个地区新一轮的货币贬值。”

债务违约
TCW集团公司的分析师大卫·洛文杰(David Loevinger)表示虽然政策制定者一直努力避免“雷曼事件”重演。但他们有可能低估了市场对公司违约的反应，就像他们低估市场对汇率调整的反应一样。

HIS环球透视亚太首席经济学家拉吉夫·比斯瓦斯(Biswas)说中国的非银行借贷者在2015年中的时候估计有1.2万亿美元债务，而且温和的中国经济增长，产能过剩，美元走强和美元收益增加这些因素联合起来对公司借贷产生了很大的压力。

“这有可能增长2016年公司债务违约的情况。”

公司债务占经济总产出的比例自全球金融危机之后就一直上升，去年已经达到了161%，而2008年底的时候只有102%。

去杠杆化风险
中国政府对地方政府投资的压制，造成了2009年第三季度经济危机以来最低的季度增长。政府开始从投资中撤离，银行资本开始更多地向民间开放。

西德商业银行经济学家周浩表示2016年政府准备减少债务，但这非常困难。有可能出现市场混乱

资本管制
悉尼理工大学中澳关系学会副总管詹姆斯·劳伦森(James Laurenceson)人民币现在已经是IMF特别提款权储备货币，政府政策可能倾向于放松对境外个人投资者的资本管制。

“如果中国储户增加资产多元性从而加快资本外流，政策制定者面临的挑战就是如何制定汇率政策。最好他们能让人民币贬值以减缓实体经济的冲击。如果放开资本账户的同时又保持汇率稳定，肯定会造成大灾难。”

好转趋势
虽然人们天生爱担心潜在的问题，中国经济也有可能有另外一种走向。有可能通过习近平主席的改革可能解决产能过剩的问题并提高生产率，开启创新驱动的增长。

洛文杰表示“有可能大家的预测都错了，可能中国的‘硬着陆’早就发生了，但即使在‘硬着陆’之后，中国还是可以保持可观的经济增长速度。”

全球的情况也会好转，经济学家预测明年全球出口会逆转，持续下降势头会结束。可能肯定的是明年中国是全球经济的一个重要的主导力量。