高盛：2016年年底美长债收益率料涨至3%

汇通财经APP讯——

周四(12月31日)高盛(Goldman Sachs)预计，基于以下几个预期，预计截至2016年年底，美国10年期国债收益率将涨至3%，具体观点如下。



1.持续高于趋势的经济增长：根据高盛的债券“数独”模型(Bond Sudoku model)，当前美国10年期国债收益率公允价值为2.7%。考虑到该行经济学家对经济持续“高于趋势”增长、通胀加速及美国较高利率的宏观预测，预计截至2016年年底，美国10年期国债收益率公允价值将涨至3.4%。在明年年底美国10年期国债收益率将涨至3%的预期下，当前“估值缺口”将与当前水平一致，体现了欧洲及日本央行持续的量化宽松(QE)。

2.美联储加息次数料高出当前市场计价。该行预计2016年美联储将加息四次，或者说累计加息100点至1.30%。而市场预期在2016年12月14日美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议后，利率较当前替身90个基点，且提高60-110个基点的可能性为三分之二。在其他条件相同的情况下，根据联邦基金利率市场定价计算，该行“公允价值”模型预测的收益率将下调10-15个基点。

3.美国中期通胀预期将保持上行趋势。2016年美国通胀料上涨，受服务业支撑。尽管这已体现在上述的公允价值预估中，但服务业通胀从2.9%涨向3.5%(2007年-2008年水平)可能提振中期通胀预期。

4.美国最终利率及溢料将上涨。从美联储以往四次加息周期种美国国债收益率表现来看，在美联储加息时，市场总是逐步修正美联储“正常”利率水平。目前市场的中性利率(约50个基点)过低。与之相反，在加息周期中，期限溢价将从高位下跌，至最终符合预期的水平(以往四次加息周期中降幅约为75%)。目前期现溢价为零。