熔断不断流动性受限引恐慌，非农预期乐观或重振美元

汇通财经APP讯——周四(1月7日)中国A股黑天鹅再起，短短1小时内两度熔断，随后暂停交易至收盘，并引发全球金融地震，机制设置合理性遭遇争议，由于流动性遭受过度限制，减缓波动的初衷恐难实现；英镑日内创五年半新低，短线跌势暂歇，但或遭非农补刀；目前市场聚焦周五美国非农就业报告，市场预期乐观，或能重新提振美元？



熔断不断引发全球金融地震，机制遭质疑减缓波动恐难实现
周四(1月7日)中国A股黑天鹅再起，短短1小时内两度熔断，随后暂停交易至收盘，全天实际交易时间仅15分钟；受其拖累压太股市全面收跌，欧股盘初大幅低开逾2%，澳元等商品货币承压下挫；虽然A股熔断机制的初衷是减缓市场波动，但实际实施后四个交易日两度以熔断收盘，使该机制设置的合理性饱受争议，由于流动性遭受过度限制，减缓波动的初衷恐难实现。

1月7日，A股盘初大幅跳水，沪深300指数暴跌5.38%触发首次熔断，在暂停交易15分钟后，沪深300指数迅速向下触发7%熔断提前收盘，全天实际交易时间仅15分钟。上证综指暴跌逾7%险守3100点，创业板指大跌逾8%，两市近1500股跌停；受其拖累亚太股市全面收跌，泛欧斯托克600指数盘初下跌3.5%，创2015年8月以来最大跌幅；澳元兑美元创逾三个月新低0.6979。



外媒援引消息人士称，日内中国证监会曾召开紧急会议研究市场情况和熔断机制；但至会议结束，未就下一步行动作出决定。

显然，熔断机制制定的初衷是减缓市场波动，但机制的制定必须考虑实际情况量体裁衣，实际实施结果表明，5%的熔断设置和可能有问题，相当于人为敲响警钟，对流动性的限制放大了恐慌，不仅没能限制限制波动，使波动进一步增大。

值得注意的是，一旦沪深300跌3%，羊群恐慌效应就会很快跌到5%，达到第一次熔断，15分钟后恢复交易，1-2分钟之内，恐慌加大使得沪深300迅速跌7%，然后两市直接就彻底熔断了。

海外市场没有涨跌停制度，有T+0，可以实施熔断交易制度；而我们实施T+1，有涨跌停制度，却新增熔断制度，流动性遭到过度限制；原来即使在跌停板上，还可以继续交易，现在7%的熔断，交易直接取消了，流动性直接没了。

这就意味着，而一旦达到第一次5%的熔断关口，市场的恐慌效应将会立马扩散到整个市场的每一个参与者头上，这时A股市场参与者高度同步性将开始举起屠刀，羊群恐慌效应将会使无数人在第一次熔断恢复之后不计后果地抛售股票，使得整个市场飞速进入第二个熔断，然后当日交易直接结束；这会把今天的方向全部、彻底地固定住，连抢反弹也不可能，羊群已经不存在任何往回走的可能性。

证券市场最大的恐惧，不是来自亏损，而是来自不可交易。在当前的机制市场恐慌也许不仅不会缓和，反而会被放大；市场理性不仅不会增涨，反而会受到抑制；如此一来无异于南辕北辙，减缓波动的初衷恐难实现

英镑破位下行创五年半新低，非农就业报告或落井下石
周四(1月7日)欧洲时段英镑兑美元跌幅扩大，创五年半新低1.4532后反弹，短线跌势暂歇，但能否逆转跌势仍有待观察，若不能持稳1.4565之上，或进一步向下探底；周五凌晨将公布美国12月非农就业报告，目前市场预期乐观，或将再度施压英镑兑美元。

英镑兑美元小时图


隔夜公布的美联储会议纪要显示联储在年内升息问题上依然十分谨慎，暗示需看到通胀确实上升，才会再度加息。然而，虽然受获利回吐打压，美元指数一度承压下挫，但对英镑兑美元提振有限。

近期市场对英国“退欧公投”的担忧升温，兼之市场预期美联储2016年将稳步加息，英镑兑美元持续承压，短期内多数机构看空英镑。

目前市场焦点开始转向将于北京时间周五晚间公布的美国12月非农就业报告，鉴于周三公布的美国ADP就业数据大幅超预期，提振了市场对将于周五公布的非农就业报告的预期，12月非农就业人数或将高于预期值20万，或将再度施压英镑兑美元。

丹斯克银行周三称，英镑兑美元日线图随机指标多头背离令其后市继续看空，日内整固后预计将进一步承压；除非汇价升穿昨日高位1.4726，才会触发进一步反弹可能。

英镑兑美元周线图


周线图上来看，英镑兑美元日内跌破2015年4月份低点1.4565，创五年半新低后反弹，但短线或再度下测1.4565以及日低1.4532；若跌破上述水平位，或将下测1.45关口、1.44关口以及1.4348(2010年6月低点)，上方阻力位于1.47关口、1.48关口以及前期下降通道下轨(现位于1.4870附近)。

兴业投资指出，对于英镑兑美元短期走势，在1.468之下看跌，目标价位为1.459，然后为1.456；在1.468之上看涨，目标价位定在1.4725，然后为1.4755。

偏鸽纪要发酵美元创新低，非农预期乐观或重振美元？
日内偏鸽美联储会议纪要持续发酵，美元指数震荡下挫，刷新三个交易日低点98.64；目前市场注意力转向美国12月非农就业报告，隔夜美国12月ADP就业人数大幅超预期，非农报告预期乐观，若实际结果表现强劲，或再度提振美元；不过，亦有机构持不同观点。

隔夜公布的美联储会议纪要显示联储在年内升息问题上依然十分谨慎，纪要显示，美联储官员认为循序渐进加息是合适的，不过强调了通胀低迷的风险，认为低油价和美元升值对通胀造成压力，并承认全球需求疲弱、中国经济放缓对美国经济前景构成风险；受其持续打压，美元指数日内震荡下挫，刷新三个交易日低点98.64；欧元兑美元刷新三个交易日高点1.0875。

美元指数小时图


一名驻伦敦的汇通网集团交易员称，除了隔夜的美联储纪要之外，欧股暴跌也对欧元起到了一定程度的推动作用。

其继续指出，从股票投资者的行为来解释有些微妙。如果买入了以欧元计价的股票并通过做空欧元进行对冲，那么当卖出股票时，就不得不买回对冲头寸，所以买入欧元支撑汇价。

目前市场注意力转向将于北京时间周五(1月8日)21:30公布的美国12月非农就业报告，根据经济学家预估中值，美国12月季调后非农就业人数料增加20.0万，失业率料维稳于5.0%。

隔夜非农美国12月ADP就业人数增加25.7万人，该数据通常被视为非农就业报告的风向标；ADP数据表现良好提振市场对非农的乐观预期，为美联储3月加息增加了筹码。

不过，并非所有机构都看好12月非农数据，德意志银行日内表示，下调12月非农预期至16万；该行指出，12月美国国内汽车与轻型卡车SSAR销售1350万辆，低于共识预期的SSAR 1410万辆，据汽车销售和就业增长的历史相关性，德意志银行下调了他们对美国就业人数的预期，从之前的20万下调至16万。

汇丰银行(HSBC)周四(1月7日)称，该行对2016年美元走势持有与市场共识预期不同的观点，认为有三大理由令该行预期美元本年度将会走低：1)历史数据显示加息后美元通常会走弱；2)欧洲央行2016年进一步施压欧元的能力较弱；3)日本央行不太可能在2016年进一步扩大QE。