瑞信：人民币贬值“吓坏”中国企业 美元资产魅惑无边法力不减

汇通财经APP讯——

瑞士信贷(Credit Suisse)周四(1月14日)在其给客户的一份报告中称，中国企业有许多方法绕开中国政府限制抛售人民币的规定。

瑞士信贷亚洲区首席经济学家陶冬和经济学家邓伟生(音)称，中国内和香港之间的进出口贸易近期有所增加，中国的出口数据和香港地区的进口数据之间的差距正逐步扩大，其中电子集成电路的出口大幅增加。

以下是瑞士信贷报告中的要点：

中国2012年年底至2013年年初之间的贸易数据转好，市场认为虚假的贸易活动可谓“功不可没”。因此，从历史经验来判断，中国目前的经济数据转好很有可能是因为虚假贸易，并不是国外市场需求开始回暖。

中国去年12月出口同比下降1.4%，好于市场预期。但瑞士信贷认为，中国贸易数据有被夸大的嫌疑。其认为香港的许多出口数据都能作证其这一论断。中国内地去年12月向香港出口同比增长10.8%，从香港地区的进口同比暴增64%，这明显和香港地区发布的贸易数据不相符。

瑞信分析师认为，内地对港贸易近来大涨大部分源于虚假贸易，并非内地需求增多。特别值得一提的是中国的电子集成电路（EIC）的出口量大增，这类产品重量轻、易存储和运输，但自身价值难以判断。珠宝和EIC是贸易数据作假的热门出口品选择。

至此，一个问题逐渐浮现，即中国企业这么做的原因是何？

答案也很简单，那就是人民币今年开年以来不断贬值。人民币的持续贬值也导致全球市场较为动荡。

因人民币贬值预期强烈，而换汇环境趋紧，企业又希望将人民币资产转为美元资产，外贸进口是兑美元就成为最佳手段。

中国经济正处于从依赖投资推动向需求方向转变，而目前需求这一推动经济增速的助力已经开始上升，但其上升速度远低于投资放缓的步伐，这一点亦超出中国政府的预期，而经济转型带来的落差也导致中国经济目前面临的压力增加，中国政府也在过去一年中采取中国措施来推动经济增长，这其中也包括通过六次下调利率来维持资金的流动性。


随着2015年即将结束，中国政府在维持经济增长的同时，也于去年12月开始谨慎地让人民币贬值，中国政府的这一举动一直持续至现在，这也令全球市场更为动荡。

瑞士信贷认为，从海外进口往往成为将人民币兑换为美元的正当理由，因为要换汇购买进口品。所以，离岸市场的美元可以用来偿还债务，逐步撤销此前的套利交易，或者说买美元资产。

同时，其还认为在人民币贬值预期增强的背景下，中国的实体与个人在寻找机会将人民币资产转换为美元资产。官方兑换渠道越来越难走（据报道，虽然中国消费者每年最高可兑换5万美元，但一些银行只允许每位出境游公民兑换2000美元，而且只接受预约），一些实体和个人越来越花样翻新，那增加了中国央行和人民币汇率的压力。

同时，日本野村证券(Nomura)也注意到香港贸易数据的奇怪之处，其表示，套利活动是导致贸易数据转好的原因之一。