珊瑚
非经济学家都知道，如果隔夜拆借利率飙涨了将近70%，那么肯定在某些方面出了问题。随着中国经济前景失色、资本不断外流，投资者开始不断做空人民币。中国央行在1月早期及时出手，在香港与空头激战，不断买入大量人民币以稳住市值。由此导致香港市场人民币突然大幅减少，1月12日，人民币隔夜拆借利率飙升至66.82%，是平常时期利率的10倍。荷兰合作银行研究员Michael Every表示，这对中国官方来说事情并不会善终。
中国央行并不是随心所欲做决定的，它要接受政府部门的指挥。中国主席习近平自2012年上台之后，就积极整合权力。但是他对自由市场的态度让人摸不着头脑，有时让它自由运转有时又尝试政府干预，就像尽管在股市推出了熔断机制，但是并没有阻止股价雪崩似的下跌。
2016年，世界经济的最大一个问题是习近平下一步将采取何种措施阻止资本外流。其中一个方法是让中国看起来更有吸引力，诱使资金重返中国。这就涉及要放开利率管制，停止对负债累累的国有企业和政府贷款。但这么做要求中国共产党放松全经济的整体掌控，并且伤害到掌权者的既得利益。但事实也确实如此，全面管制与成为像美国那样的全球金融强国的目标背道而驰，但也让中国避免了全球无序金融市场的冲击。
一些中国的观察家表示习近平的选择已经明朗了。法国BPCE集团的首席经济学家Herrero表示，中国将变成更为封闭的国家。习近平的想法是，中国处于世界的中心，但不必对世界其他国家开放，最起码不会那么容易受到其它国家的影响。
习近平意识到了中国似乎花费了巨额代价让国际货币基金组织(IMF)将人民币纳入到特别提款权当中。为了达成这一目标，中国必须证明人民币可以自由的交易。这使得中国降低了一些投资门槛，使得资本流动让领导层头痛不已。在10月，国际金融机构(IIF)就预计，2015年中国净资本流出将达到4780亿美元。从现在的情形来看，流出的资本可能还要更多。
这就需要密切观察资本外流对于中国来说意味着什么。资本从一个国家流出并不一定意味着是坏事，或许仅仅只是贸易增加的表象。无论何时，中国都需要使用汇通网集团购买外国资产，资本流出有时就意味着中国在经济和政治方面的提升。
但现在问题是，货币流出中国的意愿比流入更强。
那么什么又是资金外逃的外在因素呢？国际清算银行的经济学家Robert McCauley表示，过去是机构从利率近乎为零的美国和欧洲贷款，然后转化成人民币到中国投资获取更高的回报。现在情形反了过来，借入更多的人民币然后转换成外币。
政府正试图抛售汇通网集团储备来购买人民币以稳住人民币市值。在10月IIF就曾预计，中国政府在2015年将抛售出了超过2200亿美金的汇通网集团储备，而实际的数字可能近乎5000亿美元，中国的汇通网集团储备从而降至3.3万亿美元左右。交银国际首席中国战略家Hao Hong表示，考虑到中国的外债、贸易和汇率管理，在总体上至少要维持3万亿的汇通网集团储备。
习近平目前遇到的问题，经济学家们称之为“三元悖论”。“三元悖论”的意思是，一个国家不可能同时拥有灵活的货币政策、资本自由流动以及固定的汇率。如果中国希望阻止人民币下跌，那么不得已需要大幅加息；如果政府希望保持合理的利率水平，那么只能让人民币跳水贬值。
从中国走走停停的策略可以看出，中国的领导者还没有做出最终决定，还是希望三方面都能部分得以保全。
对于习近平来说，承认败给国际金融市场并不容易。这就是他试图恢复一些金融控制，以逃脱三元悖论的原因。
法国外贸银行的经济学家Garcia-Herrero表示，允许资本外流将在未来产生更多的麻烦。中国为能成为亚洲贸易中心而推行“一带一路”，在金融方面就应该不能出任何问题，然而不符合国家利益的投资也是会被拒绝的。当资本能全面控制的时候，中国官方还将继续开放对外投资和扩大信贷。
Stratfor的一名分析师Kevin Yan表示，短期内中国将把自己从世界中封闭起来，但是长期来看情形还是保持乐观。
当前之急，中国的领导者要做的是把中国从大规模投资以刺激经济的旧途径中解脱出来。
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