法兴：欧洲央行2016难有更多行动，中期政策存三种可能

汇通财经APP讯——法国兴业银行(Societe Generale)研究团队周四(1月21日)指出，欧元区经济2016年开局较为良好，已经给欧洲央行造成了新的压力。


该行指出，欧洲央行12月会议上已经将“行动派”的意见压了下去，而现在由于中国经济放缓及全球油价走低，使得欧元区的通胀前景进一步恶化，因而欧洲央行在解释行动缘由时需要更加小心。

该行同时指出：“中国正在努力控制有效汇率，这可能导致欧元走低的势头走弱；我们的通胀预估显示，由于欧洲央行认为，以往的行动已经卓有成效，同时欧元区核心通胀率也将保持不变，因而预计欧洲央行虽将继续鸽派基调，然而今年内不会采取进一步实质行动——3月不会再降息10个基点，也不会扩大定向长期再融资操作(TLTRO)。”

该行也表示，如果欧元区通胀前景继续恶化，预计欧洲央行将进一步降息；如果欧元区核心通胀持续低迷，那么预计欧洲央行延长量化宽松的概率增大——可能延长到2017年底，但这也会引发有关通胀目标能否达到的担心。

该行表示，目前看来，欧洲央行的中期政策有三种可能性：
(1) 继续QE，但同时可能也需要新一轮的资产购买计划，对象主要是企业或银行的股票、债券；
(2) 减弱QE幅度，同时接受“虽然实现了物价稳定，但未能达到通胀目标”的现实，并将后者归结为缺乏财政和结构政策支持；
(3) 调整目前的“接近，但略低于2%”的通胀目标，以使得目标更为灵活。

该行最后预计，2017年欧元区多国纷纷面临选举，因而欧洲央行购买高风险资产将会遇到很大障碍；为了避免连续多年遇到同样的挑战，欧洲央行需要尽快为“B计划”做好准备；此外，德国宪法法院之前对欧洲央行直接货币交易(OMT)的违宪裁决，可能将于2月16日重新审理。