欧洲央行维稳利率，静待德拉基泄露宽松“玄机”

汇通财经APP讯——欧洲央行(ECB)周四(1月21日)如预期般宣布将存款利率、主要再融资利率和边际贷款利率分别维持在-0.30%、0.05%和0.30%不变。欧洲央行行长德拉基((Mario Draghi)稍后将于北京时间21:30举行的新闻发布会，市场将从中寻找关于该行是否会在3月进一步放松政策的线索。


虽然欧洲央行在2015年12月3日的货币政策会议上进一步放松了货币政策：将存款利率降低10个基点，至-0.30%，将资产购买计划延长六个月至2017年3月，并扩大了资产购买范围——但该放松力度仍不及市场预期，因市场原本预计欧洲央行可能降息20个基点，并扩大资产购买计划的规模。

此外，自欧洲央行启动1.1万亿欧元(1.2万亿美元)量化宽松项目以来，欧元区通胀压力仍很疲弱，欧洲央行进一步放宽政策的压力并未减轻。欧盟统计局周二(1月19日)公布的数据便显示，受能源价格持续低迷拖累，欧元区12月CPI年率终值仅上升0.2%，月率终值为持平，远低于欧洲央行2.0%的通胀目标。

虽然鉴于欧洲央行在12月的货币政策会议上刚刚放松政策，市场普遍预计欧洲央行在本次的会议上不会再度出台刺激措施，但是由于上次措施的力度不及市场预期且欧元区通胀依然低迷，市场亦普遍预计欧洲央行最快将在3月的货币政策会议上进一步放松政策，因而市场亦将从德拉基的讲话中搜索欧洲央行进一步放松政策的线索。

另外，欧洲央行上周四(1月14日)公布的12月货币政策会议纪要显示，欧洲央行委员认为12月下调存款利率10个基点为进一步下调留下了空间，且各委员对12月的措施也持不同看法：有些委员认为12月不需要采取行动；二，有些委员建议采取更大胆的行动，譬如降低存款利率20个基点，但除此外不采取其他行动；三，有些委员想进一步降低利率的同时，扩大QE规模；四，还有一些委员建议扩大QE购买规模，并把QE实施期限延长时间逾6个月。从此可以看出，欧洲内部，还是有相当一部分官员支持进一步放宽政策的。

法国兴业银行(Societe Generale)表示，德拉基可能会继续称，过去的行动终将取得成果，使欧元区核心通胀前景得到恢复；但是，根据该行对欧元区通胀前景的预测，欧洲央行3月料会采取一些温和措施。

丹斯克银行(Danske Bank)研究团队预计，德拉基将保持按兵不动，因为他需要平衡鹰派和鸽派的观点。丹斯克银行还称，在油价极低且通胀预期下滑的背景下，大家无法预计欧央行何时结束量化宽松；然而，考虑到市场预期再次降息的概率已相当之高，若德拉基今天没有行动，会议可能让人失望。

野村证券(Nomura)则表示，在去年12月3日进一步宽松后，预计欧洲央行不会如此迅速的改变货币政策立场；不过12月货币政策会议宽松幅度虽不及预期，但的确打开了进一步宽松的大门，且没有迹象暗示，欧洲央行管委员们认为-0.30%代表了存款利率的下限，且欧洲央行扩大月度资产购买几率暗示，延长资产购买期限六个月至2017年3月以后的几率也有所提升。