中国经济进入慢车道，香港资本市场波动加剧

汇通财经APP讯——
在全球资本市场动荡之际，本周香港股市以及美元兑港币汇率出现大幅波动，甚至引发港币和美元脱钩的猜测。

香港市场的动荡受多种因素的影响。香港的贸易以及金融都和中国内地息息相关，也曾是内地经济增长的驱动力。随着大陆的经济增长率创下25年来的最低，香港成为拖累大陆经济的因素。虽然港币兑美元的汇率暴跌，但是港币兑其他货币比如兑韩元的汇率依旧较高，从而导致香港出口下滑。

投资者对于大量资本外流也感到惊慌。

周四(1月21日)，香港恒生指数在周三下跌3.8%之后又下跌了1.82%，创下2012年中期以来欧洲发生债务危机期间的新低。国企指数周三下跌4.32%后，周四又下滑了2.24%。

资金外流使港币的贬值幅度创下2007年8月以来的最高，美元兑港币的汇率达到7.8241。香港金融管理局挂出的美元兑港币汇率也一度达到7.75甚至7.85。

虽然此汇率还未超出正常值，但是港币大幅贬值使市场猜测，港币可能和美元脱钩。可以肯定的一点是，在过去的32年中，多次出现港币和美元挂钩时间不会太长的猜测，但是两者之间的联系确依然紧密。

摩根大通资产管理部主管兼首席投资官蒂瑟林(Richard Titherington)表示，香港在历史上有捍卫汇率制度和维护香港金融完整性的记录， 因此他不认为港币和美元脱钩的情景很快就会出现，也没有什么理由出现这种情景。

Spreadbettor IG的市场分析师尼科尔森(Angus Nicholson)在一份说明中称，但是这不能阻止投机者猜测港币和美元脱钩。

他指出，虽然港币经受住了亚洲金融危机以及SARS期间猖獗的投机活动，但如果港币和美元脱钩，美元兑港币的汇率将上升20%-50%，短期内美元兑港币的汇率最低为7.75。交易中的风险回报平衡使脱钩变得令人信服，即使其实际发生的可能性极低。

中国内地也面临资金外流的压力，特别是股市方面的压力。《金融时报》报道，反映在香港上市的大型中国公司的股票的指数，国企指数的下降对与其相关的衍生品造成压力，尤其对韩国的衍生品造成压力。

《金融时报》报道，韩国证券登记数据显示,和国企指数相关、价值高达400亿美元左右的可自动赎回的韩国衍生品在2015年底前表现较好。 这种衍生品是一种结构性的衍生品，如果股指在一定幅度内波动后达到某一点位，将会给投资者支付本金和利息，但如果在这一点位之下， 就可能导致亏损。导致投资者亏损的股指大约在7,800点，离周四收盘的7,835.64点不远。

对于香港的外国投资者来说，港币和美元挂钩还可能提高抛售中国内地资产的吸引力。虽然挂钩制度使港币兑美元相对保持稳定，香港周边地区的货币出现了贬值。

例如，2016年以来，美元兑韩币的汇率就上升超过3%。这意味着韩国投资者如果抛售港元获得美元，之后再换回韩币后，随着美元兑韩币上升，其手上的资产实际会出现升值。

港币大幅贬值还有另一个原因：许多投资认为投资中国内地资本市场获益实在太难。

中国限制内地市场资本向境内外流动，导致许多投资者在制度下很难买卖股票。同时，监管部门最近暗示人民币会继续贬值，这也推高了离岸人民币。中国央行涉嫌对香港的离岸市场进行干预，这也减少了备用的人民币数额，使隔夜人民币借款利率升至创纪录的高位。

作为中国一个特别行政区，香港和中国内地有着密切经济联系，但它的市场是开放的。

IG 的尼克尔森指出，当中国政府严格的管制和干预遇上相对自由贸易的国际市场后，香港越来越成为监管的底线。

香港股市还有另一个利空因素：投资者对香港股市的基本面并不积极看多。

比如，高盛引用了内地经济2016年经济增长率仅为1.6%的预测，预期香港股市2015年和2016年每股收益率分别是5%和3%。

高盛在最近的一份说明中表示，香港股市的估值显然处于史上的底部范围，但主要反映出日益恶化的香港经济。