“杜德利学说”显灵，美联储加息取决于市场反应

汇通财经APP讯——
最近几个月，纽约联储主席杜德利(William Dudley)提出，市场对于美联储行动的反应将会对加息幅度有很大影响。如果其他官员认同杜德利的主张，那么近期的发展表明美联储不会在短期内一下子大幅度加息。

而美国经济的情况，却也似乎正在验证“杜德利学说”的准确性。



杜德利去年11月在纽约的一次演讲中表示，鉴于美联储的政策是通过市场化的利率产生作用的，因此金融环境的改善以及市场对于美联储行动的回应对于经济前景的影响是重要的。若然金融市场趋向于借贷成本增加，以至超过美联储认为的合适水平，那么加息步伐将会放缓。同时，假如市场对于加息的回应是不置可否或者下跌，加息的步伐将会加快。

摩根士丹利(Morgan Stanley)在一份报告里告诉其客户，金融环境已经极大紧缩，这一状况在经济上的意义相当于四次加息。

要是该行的判断正确，那意味着市场的格局已经意味着美联储原本预期中在年底才会出现的市场状况已经提前出现。这可能影响着美联储现在对于利率问题的考量。

摩根士丹利认为，美元升值、股市遭遇抛售潮以及投资者风险偏好下降，这些都是反映出背后的财政状况。同时经济环境则愈发趋于紧缩，期货市场的价格也表明年内加息的机会很大。

上述情况对于美联储政策的影响还不大清楚。联储官员自去年12月会议上发言以来，对于市场的骚动大体上都不以为然，并且对美国的前景感到相对乐观。对于今年进一步加息的预期大致上还是维持不变

美联储主席耶伦(Janet Yellen)自上次美联储会议后还没发表过公开讲话。可杜德利已在本月15日表示，美联储关于利率问题的决策得依赖于收入数据的前景。看来美联储的同仁都跟杜德利站在一条阵线了。

也许市场的状况能让美联储在2016年里面表现得没那么咄咄逼人，但他们还有时间去衡量此事。几乎可以肯定的是本周三的政策会议过后联邦基准利率暂时不会调整，而且市场上甚至有预期美联储在3月份的会议期间也不会急于进一步加息。这也留给市场一定的时间去重新评估相关前景。