BTMU：美联储决议料偏鸽，美元短期料承压

汇通财经APP讯——三菱东京日联(BTMU)分析师Derek Halpenny周三(1月27日)表示，如果市场表现良好，并且美国经济增长强劲的话，那么美联储此次可能获得足够信心，在货币政策声明中暗示其可能在“下次会议”加息，正如美联储在2015年10月的那次会议声明暗示12月“可能加息”那样。


但该行同时指出，美国联邦公开市场委员会(FOMC)不大可能会在此次政策声明中提及“3月可能加息”，而是更可能提及“将监视海外市场的发展状况”——FOMC在2015年9月那次发布声明中也包括了这句话，当时人民币刚刚经历8月的大跌，全球金融市场也处于剧烈波动中(这背景与此次会议极为相似)。

该行进一步表示，FOMC此次可能还会表示“近期金融形势的变化可能影响通胀预期”；实际上，美国的盈亏平衡通胀率已经明显下降——自从2016年初以来，美国的5年期盈亏平衡通胀率已经下降约25个基点；同时自从12月美联储会议以来：
(1)标准普尔500指数(S&P 500)累计下跌6.8%；
(2)美国原油价格累计下跌17%；
(3)广义美元指数上升2.4%(截至1月15日)；
(4)正如上文所言，通胀率预期值下降25个基点。

该行同时表示，最为重要的是，2016年美联储的加息预期已经进一步大幅下降；目前金融市场的现况已经进一步偏离美联储12月“点阵图”的预期，表明当前利率市场已将美联储会改变“2016年将加息四次”的观点纳入到了预期中。

该行并称，自从FOMC 12月加息以来，美联储2016年12月的联邦基金利率期货所暗示的美联储加息幅度比市场少23个基点，2017年12月则少40个基点，因而预计美联储本次的货币政策声明更多的将是确认已使市场降低利率预期的事实。

然而该行也指出，美联储在此次政策声明中仍然有可能强调“当前宏观经济形势仍然总体良好”；事实上，美国的“实际通胀率”并无明显下降的迹象，因12月核心CPI再度达到2012年7月以来最高水平；同时，美国劳动力市场依然强劲，第四季度就业岗位数增加85.1万，说明目前美国经济并不疲软；此外，美国的薪资水平也出现了一定程度的增长——美国12月平均每小时工资年率上升2.5%，升幅创2009年7月以来纪录。

该行最后称：“预计美联储本次货币政策声明将偏鸽派，承认2016年初以来金融市场持续动荡，这在短期内足以打压美元。然而，我们并不认为目前应当抛售美元；实际上，我们仍然认为美元未来会进一步走强，但在市场各界再次聚焦于货币政策分歧之前，还需要进一步探明形势。”