野村证券：日元近期宏观面仍偏弱

汇通财经APP讯——野村证券研究员后藤佑二郎(Yujiro Goto)指出，据Nikkei Quick调查，日本债券投资者预期1月份通胀会进一步走弱。

该调查于1月26日-28日进行。调查结果并不反映日本央行宽松预期带来的影响。长期通胀预期由上月1.10%将至1.07%，为三个月来最低。短期通胀预期则下降更为显著。


野村的分析师判断，日本央行上周五发布的决议对日元高度利空，美元兑日元上涨将再度加速。在前景展望季报中，日本央行再度积极评价日元走弱对通胀的影响。该行称，日元弱势不仅能提升进口价格，而且还能改善生产缺口和通胀预期。我们认同这一评述，相信日元走弱对日本实现2%通胀目标很有必要。

不过，短期来看，日本通胀还是会受压制。家庭和企业支出已有所放慢，通胀预期仍旧疲弱。我们的经济学家预计，2月15日即将发布的四季度GDP增速为-0.9%，主要原因是2015年生产缺口改善乏力。尽管日本央行已发布新政框架，但收入数据可能还是让人失望。

日本央行的积极宽松决定可能无法立即改变疲弱的数据。但因为通胀和经济数据恶化，该决议出台避免了市场信心恶化，若日本央行无所作为，自身信用也会受到侵蚀。另外，通胀也经济数据预期疲弱也增加了市场对日本央行的宽松预期，投机者加仓日元多单的信心受阻。