春节假日巨献：投机大鳄经典丛林生存法则(之三)

汇通财经APP讯——

上证指数自2015年6月份最高上冲至5178点后，随即展开数轮暴跌行情。市场暴跌速度太快，数轮斩杀过后，市场哀嚎一片，散户投资者乃至基金都遭受重大损失。

许多前期功名显赫的投资基金被迫清盘，更有甚者，北京某知名投资经理跳楼自杀以谢天下……

市场给了我们残酷的教训，受情绪影响一时冲动做出的长期投资组合决定常常导致非常糟糕的结果。

情绪和投资决策是同时存在的伴生品。不幸的是，大多数投资者都会做出情绪化的投资决定，因为在现实中，包括他们的投资顾问在内也都很少有一个深思熟虑的投资计划。散户投资者通常购买一个现成的偏股票型投资组合，并盲目乐观幻想自己经过一段足够长的时间总会以某种方式赚钱。真相却是，历史一直是一个冷酷的风险价值管理教师，投资者经常要上交昂贵的学费。

因此，一大忠告便是：投资者必须学会对投资组合的风险管理，以便在市场下跌时最大限度的减少资本损失。

切记，大多数市场参与者不是所谓的投资者。因为他们不控制公司的战略方向、管理决策及销售过程，所以，大家只不过是投机者，只是在一个电子市场价格方向上下了赌注，而市场价格则会受到市场投机者“羊群效应”的严重影响。

更重要的是，投机客是在用血汗钱投机，更普遍地被称为赌博。金融专家告诉我们，大家“必须”投资到金融市场，以保持这些血汗钱与通货膨胀抗衡。不幸的是，由于不断的投资失误，绝大部分投资者都在实现财富增值这一目标上失败了。

中国的农历新年是全球华人最重要的节日，本周亚太几大主要市场休市数日。作为长期浸淫的投资一线的投资者也终于有机会暂得喘息，利用难得的长假时间陪陪家人、和亲友叙叙感情。同时利用交易的空闲时间，让自己的脑子冷静下来，反思总结一下年度投资中的经验和教训，聆听一下那些投资圣贤们的教导，也是不错的选择。

基于以上的想法，我们精选了这个时代最伟大的10位投资巨鳄，他们那些久经考验的经典风险控制经验值得每一位投资者学习。

从初一到初五，连载五天，让大家有充分的时间去思考。


5）美国华尔街日报知名财经作家 茨威格杰森（Jason Zweig）

向均值回归是金融物理学最强大的法则：高于均值的价格随后必然会价值回归跌至均值以下，糟糕的时代必然为随后令人惊羡的黄金时代打下基础，熊市之后必有牛市。祸兮福之所倚,福兮祸之所伏。

下图是自1900年开始经过通胀调整后的标准普尔500指数三年平均收益率。价值回归的力量令人震撼。从历史上看，当收益率超过均值10%后不久，收益率就会迅速下降到低于均值10%以下，而这一过程会让大多数投资者血本无归。



6）对冲基金Baupost Group 创始人塞思卡拉曼（SethKlarman），其代表作《安全边际》（Margin of Safety）是重要的投资经典著作。

“大多数投资者都是以投机收益为导向，他们仅关注可以赚多少钱，却很少去在意风险、去顾及他们可能会损失多少。”

投资者行为受认知偏差所左右，这是投资中最大的风险因素。“贪婪和恐惧”主宰着投资者的整个投资周期，并最终导致投资者“高买低卖”。