春节假日巨献：投机大鳄经典丛林生存法则(之四)

汇通财经APP讯——

上证指数自2015年6月份最高上冲至5178点后，随即展开数轮暴跌行情。市场暴跌速度太快，数轮斩杀过后，市场哀嚎一片，散户投资者乃至基金都遭受重大损失。

许多前期功名显赫的投资基金被迫清盘，更有甚者，北京某知名投资经理跳楼自杀以谢天下……

市场给了我们残酷的教训，受情绪影响一时冲动做出的长期投资组合决定常常导致非常糟糕的结果。

情绪和投资决策是同时存在的伴生品。不幸的是，大多数投资者都会做出情绪化的投资决定，因为在现实中，包括他们的投资顾问在内也都很少有一个深思熟虑的投资计划。散户投资者通常购买一个现成的偏股票型投资组合，并盲目乐观幻想自己经过一段足够长的时间总会以某种方式赚钱。真相却是，历史一直是一个冷酷的风险价值管理教师，投资者经常要上交昂贵的学费。

因此，一大忠告便是：投资者必须学会对投资组合的风险管理，以便在市场下跌时最大限度的减少资本损失。

切记，大多数市场参与者不是所谓的投资者。因为他们不控制公司的战略方向、管理决策及销售过程，所以，大家只不过是投机者，只是在一个电子市场价格方向上下了赌注，而市场价格则会受到市场投机者“羊群效应”的严重影响。

更重要的是，投机客是在用血汗钱投机，更普遍地被称为赌博。金融专家告诉我们，大家“必须”投资到金融市场，以保持这些血汗钱与通货膨胀抗衡。不幸的是，由于不断的投资失误，绝大部分投资者都在实现财富增值这一目标上失败了。

中国的农历新年是全球华人最重要的节日，本周亚太几大主要市场休市数日。作为长期浸淫的投资一线的投资者也终于有机会暂得喘息，利用难得的长假时间陪陪家人、和亲友叙叙感情。同时利用交易的空闲时间，让自己的脑子冷静下来，反思总结一下年度投资中的经验和教训，聆听一下那些投资圣贤们的教导，也是不错的选择。

基于以上的想法，我们精选了这个时代最伟大的10位投资巨鳄，他们那些久经考验的经典风险控制经验值得每一位投资者学习。

从初一到初五，连载五天，让大家有充分的时间去思考。


7) 资管巨头 GMO联合创始人、首席投资策略师 格兰森(Jeremy Grantham)

投资有所回报的原因不是在于承担了风险，而是在于买入资产的廉价。如果你买入的资产价格被推高仅仅是因为该资产有风险，那么未来你不会因冒风险而获得回报，相反你会因冒险而受到惩罚。

成功的投资者不惜一切代价去规避风险，即便这意味着短期内收益不佳。原因在于，虽然媒体和华尔街总是忽悠投资者去追逐短期高回报率，但是随之而来投资组合中会累积过多风险并最终导致极度糟糕的长期回报率。盲目奢求金融市场涨得更高最终只会让投资者处于悬崖边缘。

经济学家通常用Wyle E. Coyote（歪心狼）这个卡通人物坠崖场景来形象的形容金融市场危险来临：当投资大众突然恍然大悟、集体意识到投资市场前景渺茫时,急速下滑的时刻也就到了。



PS：BB鸟与歪心狼 （Fast and Furry-ous）是1949年由华纳公司出品的“Looney Tunes”系列动画片，由查克 琼斯执导。主要讲述一只狡猾的Coyote（歪心狼）一心想要吃掉机智的Roadrunner（BB鸟），为此与之展开了一系列的斗智斗勇的故事。我们在其中可以看到经典的卡通人物坠崖法：先拼命地往悬崖外跑,跑离开悬崖边缘很远之后才发现自己已经踏空（floating on thin air）,然后急速垂降掉了下去.

8）GMO资产管理公司资产配置经理、著名策略分析师 詹姆斯 蒙泰尔（James Montier）

有一个看似简单，但并不容易替代的预测方法……在资产便宜的时候买入，贵的时候卖出……价值是长期投资收益的首要决定性因素，也是金融法则中我们最容易理解和把握的东西。

“便宜”是指资产价格低于其内在价值，而不是指每股价格低廉。大多数时候当股票价格很低时，定价很低必有其原因。然而，一只价格很高的股票也可能实际上很“便宜”。每股价格只是估值的一部分，价格部分由价值决定，而不能衡量价值本身。